上证50ETF基金上市初期的投资建议

　　在大盘持续低迷的不利条件下成功发行，在指数上下两难的困惑背景下勇于建仓的上证50ETF一直是市场关注的重点。在首只LOF基金――南方积极配置基金上市时表现良好的示范作用下，更具创新内涵、并将马上上市的首只ETF――华夏上证50ETF上市后的投资机会更值得投资者密切关注。
　　综合各方面市场因素，给予ETF的投资建议是：
　　初期积极参与，分段建仓，长短线灵活调配
　　一、投资理由
　　不论从股票市场行情演绎趋势、上证50指数走势特点，还是从上证50ETF基金投资特点等角度，都可发现在2005年第一季度ETF上市之初，上证50ETF基金都具有较强的投资机会，具体理由如下：
　　1、ETF建仓成本相对较低。从12月30日成立到2月4日基金份额折算期间，ETF建仓时上证50指数处于相对低位；并且经过2005年2月第一周大盘上涨之后，ETF净值可能已经上升到面值左右，可见ETF建仓成本较低，具有更强抗风险能力。
　　2、上证50指数已经摆脱下跌趋势。目前股票市场已经处于一个长期底部区域，股指下跌空间不大，而且在2005年1月21日上证50指数创出历史新低之后，已经提前于上证指数改变下跌趋势走出底部逐步抬高行情；同时近两年单日上涨幅度最大的2月2日行情中50成分股最近明显强于大盘，成为整个市场的风向标，可见上证50指数市场特征明显强于大盘并且下跌风险较小。
　　3、上证50ETF基金投资概念丰富。作为首只交易所基金，该基金在以后交易所制度创新中具有许多后续题材和投资机会；同时，蓝筹特征明显的50只成分股不仅具有较大的长期投资价值，而且在推崇价值投资、解决股权分置试点中更具有较强的市场效应；另外，在2005年年报公布之际，这些成分股将具有更多的年报行情和吸引力。
　　4、ETF套利机制使其上市初期具有明显投资机会。如同首只LOF上市之初存在较大套利空间一样，首只ETF基金在上市之初也会因为不同市场、不同的供求关系、不同定价方式等因素导致其一、二级市场之间会存在一定的折溢价。从国内基金市场历来表现看上证50ETF上市时二级市场价格将以一定的折价率出现，这将意味着投资者如果在上市之初时二级市场上买入、在折溢价消失时卖出时会得到一定的超额收益。
　　二、投资策略
　　1、上市之初积极参与，分段建仓。在上证50指数在低位运行、后期走势不太明朗的条件下，分阶段买入上证50ETF以分摊成本，保证低成本、低风险，同时也可把握折价套利、年报行情等多种机会，还可避免行情上涨带来的措手不及和选股之劳。
　　2、长短结合，波段操作。兼顾上证50ETF适于长线投资和买卖灵活方便的特点，在立足于长期投资的基础上，短期根据市场特点进行或T＋0操作，或波段操作，提高投资效率。
　　3、跨市套利或用于资产配置。对机构投资者来说，不仅上市之初的套利机会值得踊跃参与，而且上证50ETF也是完善投资组合、进行资产配置的良好基础品种。