（基金看势）货币基金新规不会引发大震荡

　　中国证监会日前正式发布《关于货币市场基金投资等相关问题》和《货币市场基金信息披露特别规定》，将于4月1日起实施，上述规定对于业界关心的一些疑惑和以往空白点作出了明确的规定，带着市场关心的一些问题，记者就此采访了银河银富货币市场基金经理索峰。
　　记者：证监会的新规定限制了回购比例，明确组合剩余期限，这对目前货币市场基金的运作有何影响？
　　索峰：首先是监管部门对于货币市场基金在运行的一些问题非常关心，及时出台上述规定，有望能有效控制流动性风险，规范运作，创造一个公平竞争的环境。其次监管部门早在去年就组成专门小组会同基金公司进行深入调研，讨论，发现该类基金在实际运行中存在公司片面追求过高收益率的问题，在操作层面缺乏必要的统一规则，监管部门在详细调研后下发了关于货币市场基金估值、投资行为，信息披露规定等征求意见稿，因此各家基金公司对于监管部门可能要采取的措施相对比较了解，并能及早作出调整，新规定不会给市场带来大振荡。
　　以银富为例，在成立后，早已按照征求意见稿的要求严格规范操作。基金投资组合的剩余期限基本上控制在150天左右，很少运用回购杠杆放大操作，充分平衡安全性与收益率。
　　记者：随着超额准备金存款利率的调低及此次货币基金新规的出台，现在一个普遍的观点就是认为货币市场基金的收益将回落，您对今年货币市场基金的预期收益走向有何看法？
　　索峰：中长期而言，决定货币市场基金收益率走势的是货币市场利率的变化趋势。短期而言，货币市场基金的收益率走势可能部分受制于管理人的操作。事实上，确保基金收益稳定是基金管理人一项重要工作目标。随着超额准备金存款利率调整，造成了货币市场资金充裕，曾短暂出现一年期央行票据收益率低于一年期定期存款利率。不过，一年期存款利率属于管制利率，是刚性的，而这类票据发行更市场化，其价格包含了市场预期，可能是会与银行存款利率出现偏离，但一则幅度不会很大，二来也会逐步稳定在一个合理水平区间。但从中也可以看出，货币市场基金收益率从总体上会逐步下降到一个合理的区间。此前货币市场基金收益率的走高，一个重要原因是依靠市场的单边上扬，当然管理人的操作水平也起着重要作用。但收益率未来下滑的可能幅度估计还要看未来货币市场利率的走势，以及管理人调控收益率走势方面的策略是否得当。
　　相比较而言，已成立的老货币市场基金较有优势，其手中持有较多高收益品种，显而易见的是新发行的货币基金在短期内收益率难以与老货币基金相比。银富基金在3月17日央行下调超额准备金存款利率及有关银行调低同业存款利率情况下，目前七日年化收益率仍稳定在3%以上。
　　记者：随着银行基金的加入，货币市场基金可能面临重新洗牌局面，而货币市场基金又是最雷同的产品，对此您是怎么看的？
　　索峰：由于可投资产品的范围、市场发展的限制，事实上在目前阶段，不光货币市场基金，许多其他基金产品在设计上或实际运作都是雷同的。但既然是在市场中运作，差异肯定是有的，只是货币市场基金这种差异在量上会小一些。按照有关测算，如果我们按其对投资人的影响，以一种更小的刻度来刻画这种差异和其产生的影响，其并不逊于股票型的基金5%，甚至10%的差异对投资人的影响。
　　着眼于将来，完全市场化运作的货币市场基金出现分化是必然的。银行的介入可能会加剧竞争，但由其引发重新洗牌则不尽然，事实上现在货币市场基金在运作上已有所差异了。
　　对于银行的介入，银行管理货币市场基金与基金公司管理货币市场基金，应该是各有优势，作为非银行基金公司，正确的态度应该是找出劣势、取长补短，优势互补、向银行学习，谋求行业的大发展。