优质公司估值变化机会显现 成基金关注焦点

2006年3季度，市场处于一种混沌的状态，估值有压力，但在人民币升值背景下，大量资金游离在市场附近，资金和估值的矛盾，使得市场一直在寻找新突破口。优质公司和文化底蕴、品牌底蕴公司和新品牌力量公司成为基金关注的焦点。
　　优质公司估值溢价成趋势　　

　　招商银行H股发行，成为市场新的契机。香港市场对招商银行的高定位，使得优质公司估值出现新的机会。招商银行与其他银行的估值差距逐渐拉开，并逐渐清晰起来。招商银行，被视作中国最好的银行，当A股的价格只有8元多的时候，香港市场的发行价基本上就定位8.57港元，9月22日上市10港元以上的价格更是一种信心。当年，国内最看好招商银行的基金经理，有长盛基金和鹏华基金，他们的眼光超前，也是对优质公司的认可。

　　其实，一些优质公司很早就开始了溢价，张裕、贵州茅台估值的突围，实际上基金已经开始有意识在拉开优质公司与其他公司的差距。优质公司的稀缺性，决定了优质公司应当有好的溢价。这种观念逐渐得到市场认同，优质公司高定价的机会逐渐出现。

　　中兴通讯等公司当年H股发行，实际上也是估值的一次突破，估值的全球化，实际上提升了这些上市公司的投资视野。海螺水泥，从与H股的差价，H股与A股之间的估值的差异，随着对公司内在价值的认同一致，其股价和波动的趋势越来越清晰和一致。

　　品牌公司不断提升估值　　

　　文化的底蕴，品牌的价值，实际上也是估值很重要的一部分。翻开A股，中国品牌公司都在不断提升估值，无论是白酒文化中的公司，还是中药文化中的公司，都是基金长线布局的标地。白酒的贵州茅台，是年年涨，年年有机会；五粮液，不是不涨，而是合适的时间，股改的机会，一涨就是一气呵成；泸州老窖，更是天下何人不识君，半年下来，从3元到15元涨幅也是5倍以上。这些白酒品牌公司总是有机会，只是表现的时机不一样。

　　中药公司中，同仁堂是市场最早就能识货的，自然不用说；云南白药，是借新管理层东风，创新品种不断，几年下来，涨幅也在10倍以上；东阿阿胶，是新大股东登台执政后，一月就是翻番，未来还有许多值得想象；广州药业，文化底蕴的功底自然不在话下，一个王老吉品牌租给香港人用，成了“怕上火，喝王老吉”的人人皆知的消费品牌。

　　这些文化底蕴、品牌底蕴的公司，在资本市场上总有机会，只是需要某个契机，某个动力，就会将品牌变成价值。

　　新品牌受未来市场关注　　

　　随着中国经济的崛起，一些新品牌公司自然会崛起，中国这几年，新品牌公司成为资本市场新估值的重要突破口。

　　万科、招商银行无疑是资本市场激动人心的股票，万科10几倍的涨幅足够让市场疯狂；招商银行作为国内一流的零售银行，更是让全球机构投资者心往神怡，让中东的巴菲特也是重资介入；中国人寿、中国平安，作为全球最大的保险公司，中国蓬勃发展的保险业也吸引了全球资金的关注，不断创新高的背后，是市场对中国保险业的青睐，也是估值提升的表现；中粮、华润作为中国新国企的标赶，也在全球投资者中留下新的记忆，中粮在粮食领域产业链的布局，树立长城葡萄酒、“福临门”牌食用油、“金帝”牌巧克力等品牌产品；华润也是在地产、啤酒、超市、电力、医药等领域的崛起，市场也见识了“雪花”啤酒的力量、华润超市、华润地产的魅力，这些公司由于在国民经济中占据一席之地，自然成为市场投资的核心。

　　总之，中国的优质公司和品牌将会被越来越多的人认同，这些公司由于估值变化带来的机会也逐渐出现。