金一日涨3％ 基民昨日眉开眼笑（表）

　　经过近日大涨，一元以下的封基数量已大为减少。

　　昨日沪深基金全线上涨，沪深基金指数收盘分别上涨2.75％和3.20％，其中涨幅前五名分别为基金丰和涨幅 5.95％；基金泰和涨幅5.88％；基金景福涨幅4.45％；基金通乾涨幅4.31％；基金裕隆涨幅4.25％。而涨幅前十名的无一例外是大盘基金。

　　很明显，大盘基金再次全面担当上涨行情的主角。业内人士分析，小盘基金虽有封转开的公告陆续公布，但一来由于相关基金公司太过于算计投资者，二来由于折价空间相对有限，很多投资者不再十分看好小盘基金。

　　据悉，近来股票市场行情强势上涨，封闭式基金多数取得较好的收益，上周的平均周净值增长率为1.96％，48只基金净值增长，4只基金净值折损，总体绩效水平较好。

　　机构意在套利？　　

　　值得注意的是，昨日封基疯涨的原因并不单纯是分红预期和折价率低那么简单。广发证券最新研究报告指出，目前A股指数已冲上2000点，市场风险随之凸现，机构很有可能利用封闭式基金进行套利以规避风险。

　　广发证券一位市场人士透露，随着明年初股指期货推出，其做空制度的出现有望给投资者一种全新的封闭式基金套利交易模式，即卖空股指期货，同时买入封闭式基金，用对冲交易来套取封闭式基金的折价空间。

　　一直以来，没有任何做空机制被认为是我国封闭式基金出现高折价率的重要原因之一。而事实上，针对封闭式基金和股指期货的这种套利交易，已经在英美等国不同程度地促进了封闭式基金的折价率回归理性。即股指期货的推出提升了封闭式基金的价值，投资者通过买入封闭式基金，同时做空股指期货，就可以规避股市下跌的风险，这样无论市场涨跌，只要封闭式基金折价回归，就可以获得套利收益。

　　分红不是基民预期？　　

　　记者了解到，由于股市中“二八”现象明显，许多手中股票迟迟不涨的股民纷纷转做基民，其中不乏盈利颇丰者。但值得注意的是，基民们似乎不太看重基金的分红和折价。而从最近封闭式基金的分红金额来看，也并没有达到市场预期。

　　同时，从持有人结构来看，封闭式基金在年内大规模分红的可能性较低。公开资料显示，目前，中国人寿是封闭式基金的最大持有者，另外人寿股份和平安保险持有封闭式基金的比例也较高。而分析人寿2006年中期报告发现，其总投资资产在今年上半年增长了20.33％，其中投资于基金的成本为163.97亿元，未实现收益总额61.68亿元，收益率达到37.62％。众所周知，在机构持有人和个人持有人的博弈中，机构持有人很明显是“说了算”，如果保险公司已经获利丰厚，其要求封闭式基金大规模分红的呼声自然会弱很多。

　　但即使如此，一方面由于基金们的净值在不断增加；另一方面由于2006年即将结束，部分基金公司即使再不注重维护投资者的合法权益，顽强坚持不分红，但最后的足额分红大限正在日益迫近，封闭式基金中隐含的高成分内在价值终将会显露出来。

　　与股票不涨，眼巴巴地看着指数猛涨的股民相比，基民（基金投资者）近来却“牛”了一把。昨日的封闭式基金更是全线上涨，沪深基金指数收盘分别上涨了 2.75％和3.20％，其中大盘股基金更是涨幅居前。市场人士分析，昨日封基板块增量资金入场明显，机构运用封闭式基金进行套利运作规避大盘风险的可能性很大。

　　分析人士指出，由于股指期货的入市门槛比较高，个人投资者对这种套利机会的参与性不会很大。但套利者的出现却有利于将封闭式基金折价率逐步推向理性，因此普通基民也可以通过提前投资封闭式基金，从这次的股指期货与封闭式基金的组合套利机会中受益。