仍将震荡上行

　　市场在近期出现较大震荡，使得不少投资者对于今年的市场既怀着较大期望，却又疑虑重重。招商先锋基金经理张冰接受记者采访时表示，在经历了去年一场波澜壮阔的大牛市行情后，市场在目前出现调整非常正常，因为牛市并不意味着天天上涨。市场运行的方式更可能不同于2006年的持续上涨，而是以震荡上行的态势来继续演绎。
　　张冰表示，投资者对市场可能有各种担心，比如市场创出历史新高后是否出现了明显的估值泡沫、宏观调控是否会影响2007年的经济增长趋势、大规模扩容是否会对2007年市场形成巨大冲击等等，这些都将使今年的市场在多种观点的交织下，走出震荡幅度较大的行情。
　　张冰认为，不必过于忧虑。从宏观面上看，当前投资“过热”主要集中在国家重点扶持的农业、能源、城市基础设施建设等瓶颈部门，而非原先过热的周期性行业。虽然指数已创出历史新高，A股相对国际市场已不具有明显估值优势，但目前A股市场估值水平仍处于历史相对低位。
　　随着中国资产资本化进程加快及全流通时代的到来，A股市场即将步入大扩容时代是不容置疑的，大量优质资产的上市有利于促进牛市格局的进一步演绎。国际成熟市场经验表明，定价合理、质地优良的资产正有序有节奏的扩容，不但不会影响市场发展，反而会完善市场的造血功能。特别是随着A股市场规模不断扩大，定价权正在逐步向A股市场回归。
　　张冰表示，宏观经济的持续快速增长及上市公司业绩逐步改善，已经为股市走牛奠定了坚实基础，而重大制度变革及人民币升值带来的流动性充裕，为A股市场步入新一轮牛市提供了重要动力，本轮牛市依然尚处于中前期。（周文亮）