美国宗教基金从5亿到170亿

　　Morningstar晨星（中国）研究中心 陈 榕
　　近几年，在美国社会责任投资（so－cially responsible investing）日趋盛行，许多投资者遵从其宗教信仰来选择基金和构建组合。社会责任投资基金（SRI funds）中，大多数都会禁止投资酒类和烟草类股票，但是基金之间也是存在很大的差异。其中，宗教基金成为发展最快的一大子类，大部分根据不同的宗教信仰而细分，也有一部分按教会划分。十年前，宗教基金的总规模不到5亿美元，而现在已经达到了170亿美元。
　　虽然宗教基金之间有许多相似之处，但是具体各有不同。美国现今的宗教基金大致可以分为三类：天主教基金，新教基金和伊斯兰教基金。即使宗教基金的业绩并不一定比普通基金好，而且基金费率可能还较高，但是其能为信仰宗教的投资者带来平和的心情，因为这些基金避免投资那些违背信仰的股票品种。
　　天主教基金
　　天主教基金中，Ave Maria基金公司是久负盛名。Ave Maria Catholic Values在2001年成立，而基金的选股标准则由Catholic Advisory Board监控，成员包括了著名的虔诚的天主教徒，Domino's Pizza的创始人Tom Monaghan，以及保守派活跃分子Phyl－lis Schlafly。基金选股标准之一，则禁止投资涉及堕胎、避孕、色情相关的上市公司，或者是为员工提供非婚伴侣福利的公司。如果基金持有的股票一旦违反选股标准，基金经理会立即卖出。例如2006年，Ave Maria Catholic Values持有3M和AIG的股票，当这两家上市公司开始为非婚伴侣提供福利时，基金经理立即卖出了股票。
　　LKCM Aquinas基金公司是另一家天主教基金产品为主的基金公司。其在1994年成立，2005年被Luther King Capital Management收购。旗下拥有四只基金，选股标准较其他天主教基金更为宽广，比较接近一般社会责任投资基金的选股范围。这些基金禁止投资涉及堕胎、避孕、色情、大规模杀伤性武器相关的上市公司，但较少着重同居伴侣福利，而更多地关注性别和人种歧视、人权、经济优先权、环保责任和平等雇佣等事项。
　　新教基金
　　宗教基金中，规模最大的是Guidestone基金公司，其是从Southern Baptist Convention的员工退休计划演变过来的。公司旗下基金数量较多，其中七只超过了十亿美元的规模，还有五只目标退休基金（target-retirement funds）。基金的选股标准除了禁止投资涉及酒精、烟草、赌博、色情、堕胎等上市公司，招募说明书中还声明，如果任何上市公司的产品、服务或行为与基金公司道德准则相违背，将禁止投资该上市公司。
　　New Covenant基金公司则是按照基督教长老会（Presbyterian Church）的教义来投资的。其基金不仅禁止投资涉及赌博、酒精、烟草、枪支等上市公司，还通过持有股票基金主动发挥股东权益来影响上市公司的员工利益、社团活动以及环保意识。
　　MMA Praxis基金公司是属于美国门诺派教会（Mennonite Church USA），该教会专门为再洗礼教徒（Anabaptist）设立。旗下基金的基金管理者选股必须遵守六项宗旨，投资的上市公司须“尊重大众尊严和价值”，“创建和平、无暴力世界”，“在全球范围内关注公平”，以及“履行环境保护措施”等。基金公司还利用股东权益来推进咖啡公平交易、艾滋病防治、反对掠夺性贷款(predato－ry lending)等事项。
　　与提倡政治自由（politically lib－eral）的MMA Praxis基金公司相反，Timothy Plan基金坚持保守福音派基督教（conservative evangelical Chris－tianity）的宗旨，其中许多遵从了圣经中的具体诗句。基金公司的创始人Arthur Ally认为主流的社会责任投资基金遵从的是新时代（New Age）教义，而没有符合福音派基督教教义。除了反对投资涉及酒精、烟草、赌博、色情和堕胎的上市公司外，还禁止投资支持反家庭娱乐（anti-family enter－tainment）或另类生活方式（alternative lifestyles）的公司。基金公司的禁止投资名单中包括了许多一般非宗教社会责任投资基金投资的股票，其中有微软和可口可乐。
　　伊斯兰教基金
　　与基督教基金一样，许多伊斯兰教基金禁止投资酒精、烟草、赌博和色情相关的股票。但特别之处是伊斯兰教教义禁止吃猪肉以及发放和收取利息，因此伊斯兰教基金的投资范围需回避这类公司。如果说避免投资生产猪肉产品的上市公司还比较容易做到，但是如果要在金融行业避免任何与利息关的投资比较难实现了。因此伊斯兰教基金避免投资以利息为生的金融公司，并尽量减少利息在投资组合中的作用。
　　规模最大和最成功的伊斯兰教基金是Amana Trust Growth和Amana Income，这两只基金的规模从2002年的3700万美元迅速发展到现在的4.5亿美元。基金的管理者Nick Kaiser不仅避免投资金融行业股票，而且回避那些资产负债表中负债比例过高的公司，或者那些在伊斯兰教中视为禁止的业务在总收入占5％以上的公司。其投资换手率极低，一是因为他崇尚长期投资的理念，还因为过多的换手被视为赌博形式的一种。然而，低换手率并没有使基金的业绩下降，而实际上基金实现了很好的长期回报。Amana Trust Growth的最近三年、最近五年和最近十年的回报在大盘成长基金类型中均名列前茅，Kaiser也因此成为2006年美国晨星国内股票型基金经理奖的提名者。