江涌 寻找拥有壁垒的公司

　　2006年初，江涌开始接管广发聚富，这是他第一次独立运作基金，年轻的江涌在这一年顺利地实现了从研究员到优秀基金经理的转变。
　　怎样从一个研究员迅速转变成综合配置的基金经理？江涌有了自己的经验：“基金经理要求更宽广的视野，研究员容易犯的毛病是把钱都放在自己熟悉的行业里。”他觉得首先对其它行业的了解应该很快熟悉起来，对各个行业的估值要点要准确把握。最终要找到“躺着也能赚钱”的企业。
　　“我看重公司管理团队”
　　垄断类企业毕竟是少数，竞争激烈甚至产能过剩行业也不缺乏成功的公司，这主要依托于优秀管理团队的经营战略。因此，江涌特别看重一个公司的管理团队，特别是掌握公司命运的人。
　　江涌给记者讲了一个例子。他说有一家水泥行业的龙头公司，在将一个看上去没有壁垒的行业通过自身的经营，在慢慢地制造出壁垒。这家企业的经营，让江涌很放心持有了很长时间。
　　没有亲眼见过公司最高决策人，江涌一般不会轻易投资。但上市公司老总并不都那么好约，碰到这类老总就得想其它的办法。“我很喜欢跑股东大会”，江涌去的目的是要去堵公司的高管，因为股东大会上高管人员一般到的比较齐，有时候他也托朋友帮忙引见。他觉得最高决策人对自己行业和公司的理解是其它人员所无法比拟的。还是前面那家水泥企业，跟老总交流后，江涌为之叹服，觉得其他行业分析员包括部分水泥业内人士都很短视，这位老总对整个行业的未来五年甚至十年的发展都看得清清楚楚。
　　他说，那些真正为公司经营殚精竭虑、睡不安枕的管理者，才能提供让他放心投资的公司。
　　继续做好深度挖掘
　　江涌“躺着也能赚钱”的另一类公司应该是垄断性企业，特别是资源类公司他十分感兴趣。他做过一个分析，对基金投资业绩有贡献的企业，存在明显的区域不平衡，主要体现在东西部差异，即西部的企业赚钱多，东部的企业赚钱相对少，这似乎与经济发展背道而驰，但仔细分析一下，两个区域的公司最大的区别主要是在天然禀赋上。西部企业更多的能依靠自身特有的资源优势，从而长期持续地获得较高的收益水平。地域差异外，还有一部分企业，依靠垄断，也可以回避激烈的市场竞争。这些企业，江涌认为不用太担心其业绩出现大的波动，放进组合里，也让人安心。
　　江涌性格温和，不喜欢激进，乐于做平均收益。他坦言自己并不擅长把握市场的波动，过去曾做过尝试，但大都以失败告终。从广发聚富也能看出，他并没有过多依赖仓位调整、而是通过精选个股来应对市场波动风险，深度挖掘公司价值才是他的强项。他表示，2007年自己要提高市场的灵敏度和适应市场的能力，尽量找到能被市场认同的公司。