火腿肠大餐带来最后惊喜

　　全周上证指数、深圳综指和沪深300 指数分别下跌6.62%、9.26%和7.09%，中证100 指数和中证200 指数分别下跌4.74%和11.01%。绩差股和题材股遭到了猛烈的抛售，不少股票连续跌停；而中国联通、长江电力以及诸多银行股则表现强劲，使得持有它们的基金的净值免遭大幅度损失。而周五S 双汇在等待13个月后姗姗来迟，其复牌给90 多支基金带来了最大也是最后一道盛宴，也使得本周基金净值的涨跌差距史无前例。
　　两市的基金指数一周分别下跌6.31%和4.31%，成交也大幅度萎缩，全周共计成交230.54 亿元，比上周减少四成。
　　净值相对于市价的更好表现，以及S 双汇的复牌，使得整体折价率继续上升，为23.15%。
　　S 双汇的复牌扭转了部分基金畸低的折价率，封闭式基金整体的折价水平又进入20%-25%的区间。本周国投瑞银的创新封基方案获批，但还没有确定正式发行的日期，而工银瑞信的创新封基方案我们认为创新力度不是很足，因此创新封基对老封基折价回归的进一步促进稍有难度。由于7 月和8 月是基金披露二季报和中报的时候，我们可以密切关注封基的中期分红。投资者可以继续关注裕隆、丰和、科瑞等品种。在小盘封基中，2008 年年初到期的科讯和融鑫值得关注。
　　本周市场再度下挫，题材股绩差股几近腰斩，而流动性紧缩的预期也愈加强烈。
　　在7 月，预计市场还将以震荡调整为主，而中报预期较好的个股将会有比较突出的表现。从行业分布上说，出口退税下调政策对部分行业确有一定影响。种种因素使得下半年基金行业配置和个股选择的难度加大，同时也能使得成功选股的基金带来超额收益。我们建议投资者中短期内关注仓位适中的平衡型基金，回避换手过高，持有题材股较多的基金。而随着利息税的减免，货币市场基金也是低风险偏好投资者的较好选择。高风险偏好者在指数型基金中可关注所持股票成长性较好的中小板ETF。
(国泰君安证券股份有限公司)