基金QDII港味渐浓 持有人散户化

　　10月9日，嘉实海外中国股票基金已获中国证监会批准，在中行、农行、工行、建行、交行、邮储、招行等全国各大银行及券商网点限量发售，人民币5000元起认购。嘉实海外中国股票基金也正式获批了40亿美元首发募集额度，约合300亿人民币。据记者了解，近期发行几家QDII投资港股比例明显增加，投资港股上限分别是：嘉实海外中国股票是100%、上投摩根首款QDII产品是50%、南方全球精选配置基金是40%、华夏全球精选基金是30%。
　　嘉实海外中国股票将主要投资于港股以及在新加坡和美国上市的主营业务收入至少50%来自中国的上市公司。嘉实海外中国股票拟任基金经理李凯博士介绍说，他们的产品定位于香港股票和在美国、新加坡上市的中国公司，其中香港市场在他们的模拟组合中占据了较高的比重。至于在建仓过程中，他们会按照基金合同的规定，在投资策略上采取自下而上精选个股为主，自上而下资产配置为辅的方法。在建仓过程中，各个市场的影响因素各不相同，香港市场与国际成熟市场相关度较高，因此他们会密切关注美国经济的变化与美国次级债的影响。 而且，海外中国股票主要由金融、能源、电信等蓝筹股构成，这些股票在海外市场的市盈率几乎仅为其在A股市场的一半，具有较高投资价值。
　　据统计，华夏全球精选基金9月27日认购场面火爆，不过一个上午的工夫，公司预定的300亿规模就已售罄，全天募集规模超过600亿，南方全球精选配置基金发售首日募集规模近500亿元人民币的规模。据业内人士透露，几只基金QDII持有人主要通过银行认购，经过比例配售，持有人基本上是个人投资者居多，与A股基金没有本质区别。
　　然而，个人投资者认购QDII热情高涨的现状，让我们不禁想起瞄准个人理财市场的"港股直通车"。8月20日，国家外汇管理局公布一项后来被称为"港股直通车"的新政：允许境内居民不限量购买外汇投资香港股票，指定中国银行天津分行获得该项业务试点资格。
　　为此，记者拨通了国元资产管理（香港）有限公司董事于坤的电话，他对记者说，原来没有"港股直通车"，境内投资者想参与国际市场，只能通过购买QDII，现在可选择"港股直通车"，"港股直通车"是资本项下有条件的开放，意义重大。但"港股直通车"还存在一些技术性的问题有待解决，具体操作上目前还没有落实好，最近香港股市涨幅较大，为防范风险，要加强账户的管理。对于两条通道可"赴港"，"港股直通车"与投资范围包括港股的QDII的关系，他象形的比喻说就象国内是买基金还是投资者自己买股票的关系，自然是一种竞争角逐资金的格局，究竟哪种方式受青睐，那要看投资者的风险偏好。
　　同时，市场上的担忧之声也不绝于耳，"境内中小投资者抗风险能力尤其偏弱"，"港股直通车"可能遭遇的陷阱值得警惕。此次方案公布后，香港恒生国企指数一周之内上涨近40%，业内人士忧心内地投资者从境外接过"火棒"，重蹈当年B股覆辙。安信证券首席基金分析师指出，个人投资者在不熟悉市场的情况下，通过风险较小的QDII分享港股收益更明智。
　　我们注意到，国研中心研究员巴曙松教授认为，应呼吁除了中小投资者开放之外，整个开放的主渠道还应该是机构，毕竟机构的研究能力、风险控制能力相对较强，同时还可以承担对国内投资者信息发布，风险教育风险提示这样的功能。
　　事实上，QDII 出海等方面的良好预期，近期香港市场表现强劲，在这一背景下，投资者相对熟悉、中国上市公司最集中的香港市场受益最明显。 华夏全球精选基金拟任基金经理杨昌桁认为，有的国际性金融集团甚至认为亚太地区的资本市场将成为国际资本"安全的天堂"。香港和内地的市场参与者结构不同，形成的投资理念与投资偏好有所不同，且香港为国际金融市场，由机构法人主导的基本面研究重视公司透明度、公司治理，且重视全球同类型公司的估值比较，因此投资入市更为谨慎。（马玉荣）