高折价+分红：“封基”已成估值洼地

　　长城证券的统计数据显示，截至10月12日，封闭式基金整体折价率为25.68%，其中大盘封闭式基金（剔除新上市的国投瑞银瑞福进取和大成优选）折价率为32.94%。中小盘封闭式基金折价率为16.98%。长城证券分析师阎红表示，目前封基的折价率已回到2006年以来的波动上线。“在股票市场基本面没有发生大的逆转的背景下，我们认为封闭式基金高折价形成的估值洼地将会吸引资金流入，推动封闭式基金上涨。”
　　8月份以来，封基未能跟随大盘指数上涨所造成的折价率大幅提升，已经为业内所普遍关注。中投证券基金研究中心的研究员日前也指出，当前的高折价率为封闭式基金提供了较高的潜在收益，同时提供了较高的安全边际，是目前市场上少见的低估值品种。如此高的折价率是非理性的表现，从长期来看，折价率缩小是必然趋势。
　　除了高折价率所带来的估值洼地效应以外，未来的大规模分红是封闭式基金的投资价值为市场所津津乐道的另一个原因。长城证券的研究报告显示，封闭式基金年度分红不少于已实现收益90%的年度“红包”，是诱发封闭式基金2006年底和2007年初折价率回归的重要因素之一。相对2006年每份基金平均可供分配0.45元的净收益来说，2007年中期平均每份可供分配净收益已达1.37元，减去已经分配的0.43元净收益，尚有0.94元留存净收益。阎红表示，在预期四季度股票市场没有系统性风险并保持高位振荡的背景下，2007年下半年封闭式基金的良好业绩仍可预期。
　　事实上，从10月16日、10月17日的市场表现来看，封闭式基金似乎已有发动迹象。16日两市封闭式基金指数长阳突破前期整理平台，收盘涨幅均超过了4%，远高于同日两市A股指数涨幅；17日在两市股指未能再创新高，收盘均有小幅下跌的背景下，封闭式基金继续上行，收盘再创新高。有市场人士乐观地表示，近日封闭式基金的市场表现可能预示着年度分红引发的“红包”行情已经开始。