(QDII新体验 上投摩根带您游世界)印度市场 骑上飞奔的大象

　　□上投摩根海外投资经理 王邦祺
　　对国人而言，近在咫尺的印度永远都裹着神秘的面纱。她像头巨象，有着巨大的体积和深邃的沉静，一如面对泰姬陵，所能感受到的是历史的重量。这头巨象正以令人赞叹的速度向前飞奔，2007年以来的GDP有9%左右的增速，但若要分享印度成长带来的资本收益，我们必须撩开她神秘的面纱。
　　虽然印度并不富裕，却是世界上少数几个核大国和空间技术大国之一，同时还是仅次于美国的软件大国和最大的外包服务中心之一。人口众多使得印度内需动力十分可观，出口依存度较低。近年来通货膨胀在紧缩政策下已得到抑制，未来货币政策可能趋于宽松，也将有助于内需的回升及固定资产投资的扩张。
　　印度主板市场有2家：孟买股票交易所（BSE）和国家股票交易所（NSE），另外区域性证券市场共有20多家。印度孟买交易所30指数是其经济和金融活力的晴雨表。2003年以来，印度孟买交易所30指数从3390点上涨到了上周五的17998点，上涨了约430%，近期市盈率稳定在22－23倍之间。
　　印度股市中外资占据了相当的比例，其中经核准的海外机构投资人(FII)由2004年的14家增加到现在的34家。这些FII发行的海外衍生性商品(ODIs）占资产总额的比例由2004的20%增加到现在的51.6%，外资的大量流入导致印度市场如同中国一样面临着流动性过剩和本币不断升值，上周二印度政府开始出台限制ODIs过度流入的政策，造成了印度孟买交易所30指数9％的宽幅震荡。
　　“飞奔的大象正在握住龙的脚跟”，是世人对印度经济增速直逼中国的最好比喻。而投资印度的风险点可能在于其财政赤字的恶化及基础建设成为经济发展的瓶颈。但在美联储减息和次级债危机逐渐缓和的大前提和印度国内通胀得到抑制且利率下调的背景下，印度股市无疑是新兴市场中的一个令人瞩目的亮点。