天坛生物：全年业绩有望不降反升

　　天坛生物（爱股,行情,资讯）目前仍存在较大的产能瓶颈，以至于一些面临转产的疫苗新产品无法正常中试生产，及时产业化。未来，不仅现有产品产销放量推动业绩，新产品方面，水痘、流脑A+C结合苗、Hib、狂犬疫苗等有望陆续完成转产，形成08年后新增长点。更长期的产品储备方面：北生所的治疗性乙肝疫苗（乙克）、β干扰素、四价流脑、灭活脊灰等目前处于临床阶段的重磅产品，为未来发展奠定了坚实基础。
　　产能瓶颈同样存在于中生集团其它所，即，中国政府已在07年决定将纳入政府计划采购的疫苗从之前的5种扩大至15种，政府采购金额将连年大幅度攀升，而中生集团的整体产能目前远远不能满足政府的采购需求。

　　在创建和谐社会、政府日益重视卫生“防疫”的大前提下，中国疫苗行业潜力巨大；在国家推动央企整体上市的大趋势下，08年中生集团对各所的整合进度可能提速，整合后的中生集团有望充分分享中国疫苗产业的大发展机遇。

　　从另一个角度，我们也可以认为中生集团是目前医药行业中唯一未被证券市场充分挖掘的、具有巨大改善和效益释放空间的国有资源型企业。

　　长线战略性品种，维持“推荐”评级基于对中生集团将在08年实质性启动并最终完成整合的预期，继续维持“推荐”评级。建议作为医药行业的战略性配置品种并长线持有。