基金高分红，净值增长骤变“乌龟”

　　提起基金大比例分红，基民钟楚楚就气得想骂人。在2006年11月，钟楚楚投资2万元认购了银华富裕(180012)。同时，她还在朋友的介绍下投资3万元申购了老基金华宝兴业多策略增长(240005)。在前几个月，这两只基金的业绩不相上下。

　　但是，两只基金的业绩增长在银华富裕分红后慢慢拉大了。自去年12月开始，银行富裕分别在2006年12月5日、2007年5月16日、2007年9月3日进行了分红。“成立至今才九个月，就分了三次红，每次分红净值就降到一元多一点，引得大量新的资金进来，导致业绩迅速下滑”。钟楚楚说每次基金公司公告分红，她都气得要死。基金一分红，其净值增长的曲线就会出现明显的减缓。因此，她坚决反对大比例分红。

　　尽管痛恨基金频繁分红，但银华富裕是钟楚楚拿了很久的基金，还是舍不得抛弃它。但是，每次看着它因分红而导致业绩一次次下滑，楚楚对该基金的失望也加重。年初至今，银华富裕主题基金的回报是123.48%。而自9月3日分红后，该基金至9月28日的净值增长仅仅是4.11%。

　　在为银华富裕主题分红感到郁闷时，钟楚楚庆幸自己养的另一只基金华宝兴业多策略增长(240005)不分红，业绩增长飞快。自年初至9月3日，基金净值增长为147.36%，而同期银华富裕主题的回报是119.37%，两者相差27.99%。

　　但是，9月3日，华宝兴业多策略增长以每10份分红20元的比例进行分红，基金的单位净值从4.174元/份降至2.260元/份。与此同时，该基金的净值增长速度也跟随着明显趋缓。自分红后到9月28日，华宝兴业多策略增长的复权单位净值增长率仅仅是1.96%。钟楚楚越发讨厌基金的大比例分红了。

　　【本刊分析】

　　今年以来，基金大比例分红的纪录不断被刷新。华安宝利10派8元，，鹏华收益10派11.36元，富国天合稳健优选每10份分红13.3元，景顺长城动力平衡每10份分红14.5元，大成2020生命周期每10份分红15.5元，德盛小盘10派19.8元，华宝策略10派20元，银河银泰10派22.1元……

　　伴随着基金的高分红，分红前后基金的规模发生了明显的变化。如南方稳健1月30日10派13.9元，去年年底和今年3月底的规模分别为13.087亿份和152.56亿份；金鹰优选4月9日10派10.3元，3月底和6月底的基金规模分别为0.925亿份和15.718亿份；国投核心5月23日10派13.5元，3月底和6月底的基金规模分别为10.474亿份和184.61亿份。

　　而跟规模扩大相对应的是，基金净值增长的速度迅速从“兔子”变为了“乌龟”。例如，中银收益基金在8月13日进行了每10份分红11元后，净值降为1.0077，直至9月18日，其净值仅为1.0731元，一个多月来份额净值徘徊不前；而9月19日，该基金再次分红，每份基金分红0.02元。可见，基金经过大比例分红并进行持续营销后，仓位明显下降，基金业绩受到一定程度的影响。

　　基金高分红后，业绩增长缓慢的并不仅仅是中银收益、华宝多策略增长等个别基金。根据对近期进行大比例分红基金的净值增长情况统计，18只高分红的基金，近一个月来的净值增长率较同类基金平均水平低2.7%。不仅如此，在一些基金周净值增长10%以上的同时，高分红基金除个别情况外，没有一只基金净值增长率能超过2%，还有五只高分红基金周净值增长率为负数。

　　业内人士认为，高比例分红对基金业绩的短期影响比较明显；在行情越好的时候进行高比例分红，对原持有人的影响会越大。出现这种情况的原因是因为基金如果通过分红把收益都兑现分配出去后，原来基金的仓位下降，在牛市中根本跑不赢那些仓位在90%以上的基金。

　　【投资建议】

　　正如拆分“新”基金，在牛市的上涨期间，高分红后的基金在一个月内业绩增长速度会大幅下降，其回报落后于同类基金。而等两个月过去后，基金的业绩增长才慢慢回归到正常的上涨速度。因此，在挑选基金时，回避高分红的“新”基金，是提高投资收益的又一策略。