指数基金损失惨重

　　指数基金损失惨重
　　从上周板块之间的比较可以发现，跌幅最重的品种基本上都是三季度以来市场热捧的蓝筹板块，而中小板块经过一轮又一轮的调整，其本身蕴涵的风险已经在前期的走势中有所消化。在统计上周的前四个交易日中，主动投资的股票方向基金均相对于市场主要指数跌幅较小，结合我们对基金10月份的调仓分析，主动投资的股票方向基金进入10月至今一直在进行较大密度的仓位调整，从而在上周蓝筹股惨跌的环境中，基金能够较小的遭受损失。

　　截至上周四，上周股票型基金净值下跌4.43%、指数型基金净值下跌6.32%、混合偏股型基金净值下跌4.40%、混合平衡型基金净值下跌3.66%，主动投资的股票方向基金明显优于指数型基金，在主动投资股票方向基金内部，平衡型基金取得了较好的成绩，基金净值对比可以说明，一方面基金在近期市场的波动中已经对蓝筹股进行了高频率的换手操作；另外，受系统性风险的影响，仓位较重的基金折损较大。

　　净值全面缩水弱势格局不变

　　上周沪深大盘走出近乎单边下跌走势，受此影响，上周开放式基金净值也出现全面缩水。

　　近期沪深大盘可能仍将以震荡调整为主基调。首先，目前沪深大盘的整体估值水平仍然相对较高；其次，短期内资金供给的压力较大，在今年下半年的上涨中，资金推动起了很大的作用，尤其是大量投资者借道基金间接进入股市，而近期管理层不断采取措施以控制基金规模的增长，不但新基金的发行处于停滞状态，老基金的营销活动也明显减少，这使得此前的循环被打破。

　　基金作为目前市场最主要的机构投资者，其资金供给不足直接影响整个股市的资金供给。当然，我们对市场中长期走势依然看好，在这样背景下，对于风险承受能力一般的投资者，可适当将股票型基金向货币型基金转换；而对于风险承受能力较强的投资者，则可继续持有那些风险调整后收益较高的基金。