中国国航：10月份客座率保持高位

　中国国航公布10月份运营数据。
　　评论：

　　07年10月份，收费客公里、收费货运吨公里同比分别增长6.5%、4.4%，货运增速延续了7、8、9三个月的减缓态势，而客运增速则出现了回升，高于9月份同比增速6%。运力投放方面，可用座位公里、可用货运吨公里同比分别增长1.3%、-6.3%，均延续了最近几个月低于业务量增长速度的状况。受上述运力增长和需求增长速度相差较大影响，国航在10月份维持了较高的载运率水平，客座率、货运载运率分别为83.2%、59.9%，与9月份水平接近，比去年同期分别高出4.1个百分点和6.1个百分点，分别创历史同期新高。

　　从1-10月份累计数据来看，客座率达到78.8%，比去年同期高出2.2个百分点。由此，今年国航客座率水平比去年提升约2个百分点已成定局。

　　我们分析，国航目前运力投放增长速度远低于业务量增长速度的情况不会成为常态，根据公司机队建设规划，未来三年引进飞机规模均在27架以上，能够维持运力增长在10%-12%的水平。 我们认为，作为国内航空业的龙头，相对国内其他航空公司，中国国航在竞争力、资源、管理都具备优势，维持公司07年、08年EPS0.31元、0.55元的盈利预测。未来油价回调、行业重组预期升温、本币加速升值都可能成为公司股价上涨的驱动因素，维持增持评级。