赎回基金套利将被风险教育

　　格雷厄姆对风险套利行为一直深恶痛绝："我始终不明白，为什么人人明知道绝大部分投机活动都将以失败告终，但人人还都以为自己将成为那少数幸运儿。"很多投资人士其实都可以发现到价值，却无法忍受时间的考验，能像"巴菲特"们为一笔投资守上两三年的人实在太少，这和能为一个姑娘清心寡欲几年一样，并非心中不想，而是诱惑太多。

　　像极每一个海誓山盟。我有N多的朋友曾经说过，准备给儿子买一只基金作为教育基金，但现在他们却经常问我赎回是不是很好的策略。这绝不是个别现象，调查显示，现在有赎回基金打算的投资人已经过半。中国的基民到底为什么要赎回基金？是感觉中国股市已经没有了价值，还是想在更低的点位介入做个差价？答案显然是后者，否则就不会出现不久前任何一只基金都能达到百亿规模的抢购热潮。

　　按照格雷厄姆的法则推演，当大多数人开始要进行投机活动时，市场一定会用风险来教育套利行为。以前经常出现的"当日售罄"突然变成了"封转开要转满档期"，这无疑是一种反常举动。既然前者是见顶的迹象，那后者就应该是见底的迹象。因为太突然了，所以使"完全"的到来并没有一个过渡期。没有人可以买到绝对低点，但常常有很多人卖到绝对低点。去买基金吧，如果你认为中国经济真的值得长期投资。

　　罗杰斯日前又说话了，无外乎"中国A股市场暂未出现真正泡沫"之类，只是认为，内地股价处于偏高水平，目前并非入市的良机。"如果中国政府加大宏观调控力度，包括上调利率和调高银行存款准备金率以控制经济过热，并导致股市出现调整，才会考虑入市"这句话的含义是，中国股市继续向下需要外力。很巧合的是，周小川表态"对目前利率水平满意"。由此推测，在投资热情快速退潮后，这个外力还有加大的必要吗？既然全民都看好中国经济，这个外力又能产生多大的作用呢？