QFII再度集体唱空A股 “阴谋”还是“阳谋”

　　正当沪指11月14日创出历史最大涨幅、展开超跌反弹时，QFII再度集体发表悲观言论。作为A股市场的参与者，QFII为什么要唱空中国股市，隐藏在这一系列言论背后的是“阴谋论”还是“阳谋论”？

　　QFII再次唱空A股

　　11月8日，全球首只以中国股市下跌获利的ETF在美国证券交易所上市，这只名为新华富时中国25指数的基金包括了中国石油、中国移动以及工商银行等在H股和A股市场上市的25家大型企业。

　　目前芝加哥商业交易所已经推出该指数的股指期货产品。同时，高盛高华发布报告称，“虽然长期基本面继续向好，但我们预计2008年A股的总回报率为-11.3%，主要基于估值因素预计到2008年底沪深300指数将达到4700点”；摩根士丹利也维持悲观看法，认为A股不单呈现全球股市中最大的估值泡沫，且为最大的盈利泡沫。

　　千亿资金等待入市

　　与此对应的是，QFII的投资总额度有望于年底由现在的100亿美元扩大到300亿美元。QFII目前手握千亿资金等待入市，此时却唱空A股，就时间点来说颇值得玩味。而让我们记忆深刻的是，千点附近和今年5月QFII的唱空，导致沪深股市深度调整，QFII趁机抄底的悲惨教训。

　　三季度增仓逾29%

　　值得注意的是，报告显示，QFII在2007年第三季度投资股票的市值为425.91亿元人民币，比第二季度的329.21亿元增加了96.70亿元，增加幅度为29.37%。而上证综合指数2007年6月29日的点位是3820.70点，持股市值为历史最高水平。

　　“阳谋”还是“阴谋”

　　当然，不可否认的是我们的股市是进入了一个相对的高位，蓝筹股也有一定的泡沫。那么我们是不是误解了QFII的善意提醒呢？答案无疑是否定的。因为中国的本币人民币处于一个升值周期中。研究显示，本币升值属于一个国家发展中的历史性机遇，升值期间由于外部资金的大量流入，证券市场往往都呈现上涨格局，蓝筹股存在一定的泡沫是可以承受的。对比和A股市场极其相似的“金砖四国”的股市，A股市场的涨幅还算是“小巫见大巫”。

　　因此我们认为，对于国际资本对A股市场发表的言论，可以做为参考，但是不能为其所左右。毕竟中国A股市场与其他国家成熟的资本市场有着太多的不同，对于在国际资本市场日渐有影响力的中国股市来说，需要培育自己的思维，不能被国际投行的声音影响太深，毕竟他们也在参与这个市场，也有一定的利益诉求。