配置成长股才有超额收益

　　类似最近两年的重大投资机会在未来很长时间内都将不复存在。要想在2008年取得超额收益，需要特别强调行业配置和精选个股，只有寻找一些具有良好成长性行业个股，才能获得较好的投资回报。

　　对于成长性，成长的速度固然重要，但成长的质量和持续性则更加重要。在资产配置方面，潜力组合基金讲究三个层次：核心资产配置、精选个股、适度投资交易性投资机会。投资是一项事业，很大程度上是人性的博弈，就是如何战胜人性的贪婪及恐惧。不希望心脏每天跟着指数的K线上下跳动的话，就要保持一份平常心面对资本市场的涨跌，相对可以更加冷静。

　　对于年底这轮调整，在6000点的时候看，估值是比较高，但如果用2008年和2009年的指标来评估，有很多潜力组合基金关注的公司PE已经降到30倍以内，估值大幅回落。预计2008年中国GDP增长依然会达到11%左右，而市场流动性也没有发生根本性改变。基于以上因素，可以确定，牛市还没有走完。

　　股票的投资收益实际上取决于两点：一是盈利的增长，一是估值水平的提升。2008年有几个因素会导致企业盈利超预期：一是税改，如银行、零售、食品饮料等行业的税率是很高的，2008年会因为税改导致利润快速增长。二是行业整合将导致溢价能力提升，而消费的高速增长也会导致一部分消费行业的增长超过预期。三是奥运、投资收益等外部因素也会导致部分行业和个股超预期增长。

　　富兰克林国海潜力组合基金2008年将重点关注那些能够取得超预期增长的企业，如内需增长推动下的消费类行业，今年前三季度表现不佳，估值相对便宜，在通胀和社会消费品总额加速增长的情况下，加上税收的因素，有可能取得超预期增长。另一类是产业升级和行业整合背景下的优秀制造业行业，如具有溢价能力的高端品牌企业、受益于资源价格上涨的煤炭企业等。另外，因为政策推动或环保压力带来的行业整合也会产生大量投资机会，主要集中在大型国企和水泥行业。