今年要注重实现阶段性盈利

　　2008年消费行业应该重点关注三条主线：奥运、人民币升值、通货膨胀。

　　2008年地产股一是看好行业龙头，二是看好资产注入。

　　2008年电力行业将表现出"多样性"的投资机会。

　　2008年航空公司将充分分享消费升级和本币升值带来的繁荣。

　　基金经理

　　大盘以普涨的姿态迎来2008年。2008年是否还会继续2007年的强劲升势？投资者应采取怎样的投资策略？市场上最大的风险是什么？就新的一年市场的态势和热点记者采访了诺德基金投资总监兼诺德价值优势基金基金经理邹翔。

　　今年市场不确定因素增加

　　记者：请谈谈对2008年市场走势的判断，以及投资者应采取怎样的投资策略？

　　邹翔：纵观2008年，牛市行情刚刚走了一半，价值重估行情将继续向纵深演绎。为了应对新的市场环境，2008年的投资策略应当注重：在行业选择上，采取均衡配置的策略，避免行业集中度偏高；在个股选择上，精心筛选低估值、成长前景明朗且超预期的上市公司，作为重点投资对象；在具体操作上，把握市场振荡反复的特点，注重阶段化盈利的实现。

　　记者：2008年市场不确定性会增大，有哪些不确定因素？最大的风险是什么？

　　邹翔：目前来看，2008年上半年美国次债危机的余波对美国及世界经济影响程度尚难预料，2008年下半年非流通股解禁将进入一个新阶段，将对股票市场的高估值产生压力。与此同时，我国政府对资产价格泡沫的担心，将很可能导致更严厉措施的出台。因此，世界经济发展方向和中国宏观政策的不可预见性，将对投资者信心产生影响。2008年市场最大的担心集中在日趋紧缩的货币政策导致的市场流动性问题和上市公司高盈利能力的可持续性。

　　记者：怎样看央企强制分红这一政策的影响？

　　邹翔：总的看，央企分红对股市的影响是中性的。根据"高华"的研究报告，新出台的央企分红管理对股市不会产生实质的影响。不过从长期来看，一些高增长的企业为了今后的发展可能更倾向于留存利润。

　　消费业重点关注三条主线

　　记者：近期食品饮料、零售等消费股估值短期大幅抬升，还有投资价值吗？

　　邹翔：2008年消费行业应该重点关注三条主线：奥运、人民币升值、通货膨胀。第一，2008年北京奥运会举行，国外游客的增加和国内消费者是否可以带来行业的销售增长、品牌的认可、未来出口的增加；第二，人民币升值、世界经济放缓、居民收入增加导致国内内需成为增长的主要方面，其是否会带来国内消费的增加以及消费的升级；第三，通货膨胀对成本以及费用的冲击，而行业公司是否有转嫁这方面的能力以及对销量的影响，都是我们关注的重点。

　　记者：市场对地产股分歧很大，您怎么看？

　　邹翔：目前市场对地产股的担心主要是政府严厉的宏观调控政策。虽然短期内，地产股在国家严厉的紧缩政策影响下，下降的幅度比较大，但是由于看好中国实体经济和虚拟经济未来的走势，对房地产行业的未来持续的健康发展还是持乐观态度的。

　　在投资品种选择上，我们看好的一是行业的龙头，公司明确的业绩成长和较强的抵御风险能力赋予其更高的价值；二是资产注入，由于公司存在潜在或者已经完成了注入，目前尚未反映注入价值的公司，具备提升空间。

　　交运行业发展各有特色

　　记者：对于具备防御性特征的电力、交运等行业的投资价值怎么看？

　　邹翔：目前电力行业2008年26倍的动态P/E 低于30倍的合理估值水平，但短期煤价和电价的不确定性是对行业负面影响的主要因素，而资产注入、"煤电联动"、无成本冲击的水电以及小型高成长民营企业等将使得行业表现出"多样性"的投资机会。

　　交运行业的发展各有各的特色：油轮运输出现行业周期底部翻转的迹象，干散货运高位振荡，2008年仍处于上升通道中；集装箱运输景气进一步提升，运费上调将是未来一段时间投资的热点；航空行业迎来景气周期，航空公司将充分分享消费升级和本币升值带来的繁荣，高油价对行业盈利的侵蚀作用趋弱；资产注入将极大增厚铁路行业上市公司业绩，首先受益的将是行业的龙头企业。

　　基金经理档案

　　邹翔：十三年证券投资从业经历，中国第一批基金经理。历任中国国际金融有限公司资产管理部副总经理，华夏基金研究部总经理、兴和基金经理、兴安基金经理、华夏证券基金管理部副总经理。

　　掌管基金业绩

　　诺德价值优势基金自去年4月19日成立，运作8个多月时间，净值增长率最高曾到55.6％，截至今年1月2日，净值增长率为46.06％。