大跌行情拖累债基

　　债券基金一直以安全性著称，不少基民也以为买了债券基金就不会亏钱，但在今年1月份的持续暴跌中股性大增的债券型基金也未能幸免，据WIND统计，截止1月28日，33只债券基金中有24只净值出现负增长，最大跌幅的国投瑞银融华债券净值增长为-3.11%.
　　事实上，新股申购和可转债投资依然成为不少债券型基金转型的方向，股性大增的债券型基金潜在风险也不容小视。但尽管随大盘下跌，债券基金仍是当下回避市场风险的不错选择，33只债券基金今年来整体跌幅不到1%，远低于大盘及股票型基金。
　　大跌成资金避风港
　　尽管34只债券型基金中大多数随股市下跌，但其低风险特征依然明显。据银河证券基金研究中心的统计，截至1月25日，今年以来，债券型基金的平均净值增长率为-0.37%.2007年收益超过50%的南方宝元债券、银河银联收益等债券型基金，今年以来的净值增长率跌幅也不到1%，抗风险性远低于偏股型基金。
　　大盘连续大跌，投资者对债券型基金等低风险理财产品的需求有所增加。多家基金公司表示，从去年11月以来，旗下债券型基金的申购量有所放大。银河基金表示，旗下银河收益基金近期有大笔净申购资金。此外，保险公司等机构客户对债券型基金频下大单。
　　友邦华泰基金稳本增利基金近期将结束销售，销售网点负责人告诉记者，“前来咨询债券型基金的市民中有不少是为自己刚拿的年终红包寻找一个稳健增值的投资品种，另外也有些去年在股票市场上获利丰厚的股民计划把股票市场的部分盈利转为债券型基金。”而友邦华泰稳本增利基金也是在近日股市波动的一天中创下今年最大单日购置金额。
　　理财专家指出，在美国债券型基金的数量占基金总数的1/4，我国尚不到10%.低风险基金品种的增长仍是基金业发展趋势之一。而由于市场调整的频繁和不确定性因素的增多，债券型基金将被更多投资者认识。
　　中短债悉数转型
　　起缘于熊市的中短债基金，在新股发行的牛市中不断失去优势。相比于股票型基金动辄超过100%的收益，7只中短债基金在2007年前7个月只获得平均1.52%的收益。相比于普通债券型基金，由于中短债基金契约限制不能参与新股申购，收益也仅仅是债券型基金的零头。
　　事实上，市场对中短债基金也已失去了兴趣。根据2007年半年报显示，中短债基金2007年以来的规模急剧萎缩，易方达月月收益由成立初期的114.56亿萎缩到6月30日的3.39亿，博时稳定价值债券由45.80亿萎缩为7.61亿，南方多利由89.77亿萎缩到5.21亿，而泰信中短债更是萎缩至1.20亿。根据《证券投资基金运作管理办法》规定，开放式基金如果连续20个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元的，基金管理人应当向中国证监会说明原因和报送解决方案。可见，中短债基金在2007年已面临着“生存大考”。
　　从已经实施的中短债基金转型来看，主要是在其基金契约中去掉原有对于债券投资的久期限制，增加了可转债和申购新股的投资品种，部分基金还增加了不超过20%权益类品种的投资条款，以便在当前新股发行火热的市场行情下提高基金的收益水平，也改变“门庭冷落”的局面，实现中短债基金的“绝地反击”。
　　债券普增双利功能
　　除了中短债转型适时扩大投资范畴，多数债券型基金都在牛市中实现转身，纷纷增加新股申购和可转债投资的功能。增加了多种功能的债券型基金靠打新股和投资可转债收益大增，股票和固定资产收益结合攻守兼备的优势成为众多基金公司宣传的重点。
　　事实上，多数债券型基金通过新股申购、购买可转债等低风险模式参与股市投资，预期收益水平的确已不再为人们过去所意识的那样“吝啬”。如长盛债券基金，股票投资仓位上限为16%，2007年全年获得了42.42%的正收益。
　　不过，增加了股性的债券型基金享受牛市上涨带来的收益，同时，市场下跌过程中，也不可避免地承受部分系统性风险。据银河证券基金研究中心统计，截至1月25日，27只债券型基金中，今年以来净值增长率仅有10只为正，其余2/3的债券型基金的净值增长都为负。而下跌的主要原因正是这些债券型基金参与股票投资，受到股市下跌造成净值的缩水。招商安本增利在过去一周的净值增长率达到了-1.47%.在招商安本增利四季度报告中显示：截至2007年12月31日，该基金投资于股票等权益类品种占基金净资产为19.86%，投资于债券等固定收益类品种占基金净资产为82.16%.
　　银河证券基金研究中心分析师马永谙认为，投资者在选择债券型基金时应关注这样一些方面：一是在债券基金资产配置中，股票资产不宜太高，二是要看债券基金的收益稳定性。长期来看，债券型基金的净值增长还是为正，因此短期债券型基金的收益率下降可以忽略。
　　■链接
　　债基买股增大风险
　　按照中银河证券股份公司基金研究中心的基金分类规则，二级分类项目下的债券型基金在三级分类上有两个细分类型，即标准债券型基金、普通债券型基金，两者的区别在于前者专注于债券投资，后者则期望可以通过投资股票来提高收益水平。如果大家要对债券型基金进行投资，尤其是在当前的市场环境下，投资者更愿意关注的债券型基金是普通债券型基金。
　　在可以参与股票投资的普通债券型基金里，按照所投资股票的市场类型不同，还可以进一步细分为“可投资二级市场的债券型基金”、“只可以投资一级市场的债券型基金”，前者的风险要高于后者。在“只可以投资一级市场的债券型基金”里，具体基金对于新股的持有期限约定不同，有规定在上市当日必须卖出的，有规定在上市后一个月内卖出的、六个月内卖出的，从理论上讲，持有新股的时间越长，风险也就越高。