股市大震荡 债券基金重受青睐

　　一月份沪综指一路下行重挫逾１６％，债基集体抗跌平均跌幅仅０．６０％

　　"今年市场的不确定性增多，对于一个中等风险承受能力的投资者，我建议他配置３０％的债券型基金。"德胜基金研究中心首席分析师江赛春对记者表示，与去年前年相比，最近在股票型基金发行遇冷的情况下，债券型基金受投资者热捧。一月份的数据表明，在沪综指跌幅超过１６％的情况下，２８只债券型基金平均跌幅仅为０．６０％，充分显示出债券型基金在调整市道中的"避风港"本色。

　　华夏债基一天卖８亿份

　　２月１４日，鼠年的首只基金华夏希望债券型基金开始发行。据华夏基金公司统计，华夏希望债券型基金的首日认购达到了８亿多份。

　　交通银行一位理财师告诉记者，去年，很多客户对年收益预期为１０％左右的债基有点不屑一顾。甚至到２００７年年底，面对２２％以上的年均收益率，还是有很多人觉得"太低"。但是，２００８年以来股市大震荡，使很多投资者开始青睐低风险的投资渠道，其中包括债券型基金。

　　据ＷＩＮＤ资讯显示，２００８年１月份，沪综指在反弹摸至５５２２．７８点高位之后，一路下挫，当月跌幅达１６．６９％，导致股票型基金平均下挫９．４６％，主动型基金平均跌幅达８．９４％。相比之下，债券型基金成为本次调整行情中的亮点。２８只债券型基金平均跌幅仅为０．６０％，其中有１１只基金实现正增长。从１月份到２月１５日，沪综指跌幅达１４．５３％。期间，虽然接近一半债券基金净值增长为负，但平均只有０．１７％的细微跌幅，显示出良好的避险能力。

　　债基投资因人而异

　　德胜基金研究中心首席分析师江赛春表示，前两年，投资股票型基金的收益较高，但今年股市的不确定因素增加，投资者可适当增加配置债券型基金的比例。

　　据广发基金研究，债券型基金尤其是增强型债券基金受到三类投资者的青睐。一是部分投资者受股市震荡加剧的影响，由激进转趋保守。他们认为，在组合中加入债券型基金，可构建股债平衡的投资组合，分散投资风险，提高累积收益。二是部分投资者希望借债券型基金来保住牛市的胜利果实。三是还有部分投资者本身就是保守型的，债券型基金安全稳健，非常符合他们的胃口。

　　收益预期不要太高

　　江赛春认为，２００７年债券型基金的收益很高，实际也是得益于股市的火爆。今年受股市影响，以及加息预期引起债市下跌和新股发行制度可能改革等等影响，预计债券型基金的收益不可能像去年那么高，"但是跑赢ＣＰＩ是完全有可能的。"他预计，今年债券型基金的收益平均达８％以上。

　　江赛春表示，风险小收益稳定正是债券型基金的特点。在股市行情好的时候，混合型债券基金可部分享受股市利润。震荡市中，债券基金可通过其锁定的较低股票仓位降低股票风险，同时又可以通过"打新股"这样渠道获取收益，如果到熊市，债市走强，债券型基金的优势更明显。

　　三只债基陆续发行

　　目前，正在发行的新债券基金有两只，第一只是今年１月２１日开始发行的汇添富增强收益，也是今年唯一一只跨春节假期发行的基金，第二只是２月１４日开始发行的华夏希望债券基金。

　　按照基金合同，汇添富增强收益基金对债券等固定收益类品种的投资比例为基金资产的８０％－１００％，现金和到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的５％，股票(由新股申购所得，不在二级市场买入)等权益类品种的投资比例为基金资产的０－２０％。

　　华夏希望债券基金把８０％以上的基金资产投资于债券类金融工具，股票投资比例上限不超过２０％，但该基金不但可以打新股，也可以投资二级市场股票，一般情况下股票仓位保持在１０％左右。

　　专家认为，两只基金都是将８０％以上的资产投资于债券，将不超过２０％的资产参与新股申购。不过，除申购新股之外，华夏希望债券还将进行二级市场绩优个股投资，股市的参与度更高，在强势市场中有望收益更高，但弱市之中则风险更大。

　　今年第三只债券基金--广发增强债券基金将从２月２５日起开始发行。该基金在产品设计方面与汇添富增强收益基金比较接近。

　　相关新闻

　　纯债型基金不能投资于股票，而混合型基金可以投资于一级市场和二级市场的股票。每个债券基金都按照自己的契约规定债券持仓比例下限，一般说来，债券型基金是指债券配置不低于６０％的混合型基金产品。

　　债券型基金有一个特点就是关注总体经济形势，"自上而下"配置资，确定基金资产在债券、股票和现金资产之间的配置，再确定债券资产中战略性与战术性债券资产间的配置比例，最后构建债券、股票投资组合。打新股是目前债券型基金的一个亮点。