把债基作为定存的替代品

　　由于去年债券型基金平均取得了超过20%的回报，不少投资者今年在选择债券型基金时，不由得也抱着这样的高期望。不过，"就像货币市场基金是活期储蓄的替代品一样，投资者可以把债券型基金作为定期储蓄的替代品。"昨日华安稳定收益拟任基金经理贺涛在谈到债券基金的风险收益特征时这样表示。也就是说，超过20%的回报并不是债券型基金的常态。

　　贺涛分析说，去年债券型基金收益较高有很大一部分应该归因于股票方面的贡献，如有些债券基金可以直接投资二级市场，有些债券基金资产中配了较大比例的可转债，去年正股的上涨带动可转债品种价格大幅走高，经过了近几个月的深幅调整后，这些可转债的价值仍更多地体现为"股性"而不是"债性"。另外，打新股也带来了较丰厚的收益。而由于市场环境的变化，今年债券型基金将更多地体现其"债"的特征。

　　至于债券型基金今年能给投资者带来多高的收益，贺涛没有直接回应，他表示，可以把债券型基金视为国债或定期存款的替代品。据贺涛介绍，目前我国个人投资者可以直接参与的债券品种主要有凭证式国债、记账式国债、企业债、可转债等交易所里交易的债券品种。在银行间市场交易的金融债、外币债券、企业短期融资债券等收益率较高的产品目前尚没有向个人投资者直接开放。因此，个人投资者只可通过购买债券型基金、银行理财产品等方式更大范围地参与到债券市场中，拓宽债券类资产的投资范围。

　　特别是，相比个人投资国债等固定收益品种，债券型基金明显具有流动性的优势：比如国债提前赎回的话，利息率要大打折扣（定期存款提前取出的话也按活期计息，还要扣利息税）；个人投资企业债等品种要交税，而根据新规定基金投资这些品种则不需要交税。

　　对于新股发行制度改革可能会影响"打新股"收益的问题，贺涛表示，"打新股"对债券型基金而言是"做加法"而已，关键是债券本身带来的收益。

　　贺涛认为，债券型基金更适合追求稳定收益的投资者，在股市大幅波动的情况下，出于避险目的，投资者也需要配置一定的债券型基金。

　　目前正在发行的债券基金

　　基金名称 发行起止日期

　　华安稳定收益 3月25日-4月25日

　　广发增强债券 2月25日-3月25日

　　中海稳健收益 3月10日-4月3日

　　天弘永利债券 3月17日-4月16日

　　工银瑞信信用添利 3月5日-4月9日

　　交银施罗德增利 3月3日-3月25日

　　数据来源：Wind 资讯

　　相关链接：债基或阶段性跑赢股基

　　今年以来，投资者对债券基金的认同度在逐渐提高，仅3只新发债券基金募集资金就超过200多亿。然而，部分习惯于在股票市场上打拼的投资者，仍不屑关注"低收益"的债券基金。天弘基金表示，虽然债券基金绝对收益较低，但风险也较低、流动性好，在2008年股票市场持续调整、振荡加剧的背景下，完全投资股票具有较高的系统性风险，而债券型基金投资应该成为投资者组合配置的必备品。"在很多人的印象中，债券基金由于主要投资于固定收益类产品，其收益肯定不如股票基金。这种想法不能说完全不对，但未免有失偏颇。"天弘基金固定收益总监袁方表示，"债券基金阶段性跑赢股票基金，并不是没有可能，尤其是在大盘振荡过程中。"聚源数据显示，截至2008年3月19日，在最近26周，上证指数下跌30%，期间，股票型基金净值出现较大缩水，平均跌幅达-26%，而普通债券型基金却表现出了较强的抗跌性，期间平均净值增长率达到3.65%，其中29只普通债券基金有28只实现正收益，而187只股票型基金全盘尽墨，跌幅最小的也达到-5.26%。

　　袁方特别指出，根据历史数据估计，申购新股的年收益率大概5%左右，可以抗衡2008年政府工作报告中4.8%的通胀目标。而通过新股申购，"打新"类债券基金在保障资产流动性的基础上能进一步增厚收益。