封基折价率上升带来建仓机会

　　2007年封闭式基金分红已经降下了大幕，“除权后的封闭式基金，其投资价值又将如何？”成都基民刘大姐的问题很有代表性。为此，本报记者采访了有关专家。
　　现象：分红过后竟显“绿”
　　“前几天我正在为基金安顺10派9.30元这么优厚的分红而高兴，结果它一除权就跌了6.50％，等于把分到的红利还回去了。”当刘大姐打开股票账户看到手中的基金市值时，忍不住叫了起来。
　　其实，还有比基金安顺跌得更“凶”的，如基金裕隆，已经跌了15%；基金鸿飞更是盘中一度被封在了跌停板上……
　　对于封基除权后大跌的原因有各种各样的“版本”。一位知情人士告诉记者，可能是为了分红避税，所以一旦实施分红之后就赶紧出逃。
　　不过，大多数市场人士认为，最大的原因还是在于机构游资联手做空。有这样一组统计资料可以证明，截至去年底，封闭式基金的机构持有比例普遍都在50％以上，高的超过80％，比如基金鸿飞的机构持有比例高达78.16％，基金安顺的机构持有比例达到了59.60％，基金裕隆的机构持有比例也达到了58.84％。
　　机会：要待股市企稳时
　　一基金分析师说，展望封闭式基金的投资机会应该以下两个方面入手来进行分析：一是股市行情；二是市场资金的供求关系及其变化情况。从今年第2季度的股市行情来看，由于影响股市的不确定性比较多，估计封闭式基金的合理折价区间在20％———30％之间。在没有任何外界催化剂的情况下，封闭式基金市场将在分红完成后归于平静，特别是2008年1季度封闭式基金净值的大幅亏损将会影响到封闭式基金的年中分红，因此从超额收益看，2008年上半年封闭式基金的超额收益已经在1季度兑现，2季度将很难再获得超额收益。
　　2008年4月将是封闭式基金较为集中的分红期，在分红行情结束后，封闭式基金的折价率将整体有所回升。在分红行情结束后，影响封闭式基金二级市场表现的主要因素将是股票市场状况，也就是基金净值的涨跌。如果4月股票市场出现反弹的话，封闭式基金也将跟随其反弹，投资者可在股票市场企稳后，封闭式基金折价率较高时，阶段性关注基金科翔、基金科汇、基金裕隆、基金开元、基金兴华、基金金泰、基金裕阳等。
　　策略：持有持有再持有
　　银河证券首席基金分析师胡立峰说，从3-5年的长线角度出发，基于对中国基金业10年业绩规律的理解和把握，他仍然坚持一贯的封闭式基金投资策略：“持有持有再持有，买入买入再买入，调整是增仓买入的好机会。长期持有封闭式基金，但不是长期持有一只封闭式基金，要进行品种切换，不断卖出内在价值相对高估的品种、同时买入价值相对低估的品种。而目前的封基分红后有望成为跑赢大盘的板块，是值得买入的价值相对低估的品种。
　　另有业内人士分析认为，由于封基分红已经基本兑现，而折价率普遍相对较低，所以短线再度上涨的难度相对较大，不过由于封基的自然价值仍然存在，所以一旦短线调整企稳到位后，投资者对折价率较高的绩优封基，中线价值仍然值得关注。同时可以关注“高分红、高折价”的基金。
　　“当前封闭式基金的投资风险明显存在。”这位人士建议投资者，应卖出折价率低的封闭式基金品种，而在参与对创新封闭式基金品种的投资时，也应谨慎评估风险和收益。机构是封基最大的持有者，随着分红日期的临近，基于分红套利思路，机构投资者对封闭式基金持有的调整可能进行。同时机构普遍在封闭式基金摘牌前进行减持，这会使封基近期走势较为动荡。