自己动手挑选过冬基金

　　自2008年1月中旬以来，A股历史上罕见的短时大调整考验着每个投资者的神经，对于许多入市不久或等待入市的新基民来说，基金投资由热火朝天转向寒意逼人更是让人心有余悸。2008年的下跌可以说是一堂残酷的风险教育课，提醒投资者必须在任何时候都应审慎理性投资，盲目的乐观和过度的悲观都是不可取的。

　　我们已经看到不少2007年表现突出的基金在2008年以来的业绩排名大幅下滑，赔钱的速度和赚钱的速度一样快。在牛市下赚钱不是很难的事，而真正风险来临时如何应对才是考验基金投资能力的试金石。在2008年复杂的投资环境下，选择抗跌性强、投资能力强的基金，才有可能抓住2008年有限的投资机会。那么，在目前的市场环境下如何判断偏股基金的抗风险能力呢？哪些基金既有良好的风险控制能力，又有可能抓住潜在的投资机会？我们总结几条简单明了的线索供投资者参考。

　　基金投资者对基金类型和风险水平有了初步的认识后，可以从以下五个方面进一步进行根据历史业绩、投资风格和择时能力等去判断基金是否能够顺利“过冬”。

　　评估综合投资能力，看不同阶段的业绩表现

　　看净值排名选基金是一般投资者最容易场变化的能力是值得肯定的；反之，如果期。投资者可分别关注基金在这几个阶理解的分析方法，的确也是分析基金投资能业绩排名在几个阶段间大起大落，那么就段中的基金净值表现和净值排名来看基力最基本的指标。净值增长率的数据十分清需要具体去分析其原因，但一般来说大起金的整体投资能力。这是一个简单但是晰直观，但怎么看排名却是有讲究的。大落的基金都有问题。当然还有随大流一比较合理的标准。

　　(1)分阶段看基金的净值表现贯表现中庸或者较差的基金，这些基金就(3)特别关注大跌中基金的净值表现基金的投资特点会在一个基本相似的可以直接抛弃了。像2008年以来这样大的股市调整，投资环境下保持相对稳定。那么，判断基(2)粗略地说，从2007年以来大致可如果偏股基金净值下跌较慢，那么基金金投资能力很重要的就是在市场环境发生以分成这样几个阶段的风险控制能力一定是比较强的。而净转折的各个阶段下，基金是否能够维持其2007年年初至2007年10月中旬的上值下跌最狠的，肯定不是能够积极适应业绩表现。如果各个阶段基金都能保持相涨期；2007年10月中旬至2008年1月中市场变化的好基金。对稳定的业绩排名，那么这只基金适应市旬的震荡期；2008年1月中旬以来的下跌(4).借助其他专门的分析和研究报告

　　评估选时能力，看基金的仓位调整

　　业绩背后是基金的投资能力。不同的市场环境下对于基金经理的投资能力要求不同。例如2007 年基金经理可以全部满仓操作，投资的重点在于选股，跟踪市场风格变化。而在2008 年的市场环境下，基金对资产配置的相机调整就显得尤为重要。简单地说就是基金经理对大势的判断准确性如何，又是否据此相应地调整股票仓位。也就是说，从全年的预期来看，2008 年选时能力远比选股能力重要。

　　除了指数基金意外，国内的基金绝大部分都是可以对股票仓位进行不同程度的调整的。例如股票型基金大多股票配置比例在60%—95% 之间，偏股混合型基金通常在40%—95% 之间，而更灵活的配置混合型基金股票仓位可以低至20% 。既然契约给予了基金进行择时操作的空间，好的基金就应该发挥出这种投资能力。

　　在选时上不少基金经理和新基民一样会犯同样的错误。许多在牛市下成长起来的基金经理并不擅于选时，我们可以清楚地记得2007 年许多基金经理提出了永远满仓的口号，他们认为自己的投资特长是选股而非选时，同时简单化的牛市思维也使这些基金完全忽视了资产配置也一路下跌。

　　略好的消息是中邮重仓的钢铁股由于跌幅巨大，二季度可能企稳回升。但是缓慢的组合调整速度和方向，对基金之后的投资预期来说也并非正面信息。 4. 基金规模：仍然是大象型基金除了基金在策略和投资思路上的主观原因之外，从规模上也可以看出中邮优选调整极为缓慢的客观原因。一季报显示，一季度间中邮核心优选申购5亿份，但赎回只有15.79 亿份，目前基金规模仍然高达131.69 亿份，以最新净值1.6857 元计算，资产规模高达221 亿元。在暴跌行情中如此庞大的基金规模，如此高的股票仓位，真是让基金经理苦于该如何调整。考虑到旗下另一只规模更为庞大的基金目前规模仍超过390 亿份)持仓结构高度重合，组合调整的难度可想而知。 这也反映出基金投资者的不理性；很多投资者因为出现浮亏不愿赎回，但基金规模庞大，之后的运作仍然会十分困难。当然，基金管理人的主观失误也是不可推卸的。