杠杆作用催出一只疯鸡 建议投资者暂时回避

发表日期: 2008-06-02 14:35:55  来源: 华商晨报  作者: 王跃霖
  溢价率高达36%,一个月内两次风险提示

  名词解释

  折价、溢价:封闭式基金的净值(场外价格)大于交易价格(场内价格),即为折价,反之则为溢价。

  “一只封闭式基金在一个月内两次风险提示,并且溢价率超过30%,这是很不常见的。”银河证券基金部经理陈金岩表示。

  没题材却逆市上扬

  5月7日、5月29日,瑞福进取的官方网站(国投瑞银基金公司网站)两次发表风险提示公告,最后一次公告显示:2008年5月28日出现大幅上涨,涨幅为7.64%,溢价率在35%以上,敬请投资者注意风险、理性投资。

  作为一只分级创新型基金,瑞福进取在上周五收盘时上涨2.18%,收盘价格为0.936元,净值为0.685元,其溢价率继续上涨达到36%,而与其同期上市的另一只创新型封基“大成优选”上周五折价率为13%,与之形成鲜明对比。

  对此,银河证券基金部经理陈金岩分析:“投资者在平时不难发现,封基常常是折价交易,除非该基金出现大比例分红,或出现即将‘封转开’等题材时才有可能出现溢价情况,但溢价率也不会这么高,可以说该基金是封基中的另类。”

  杠杆效应放大涨跌

  瑞福进取出现如此高的溢价率,与其基金设计大有关联。

  据陈金岩分析:“该基金之所以称为分级创新基金,就是因为在场外还有一只优先级的基金与其配套,就是瑞福优先开放式基金(不能在二级市场中交易,只能通过银行等渠道申购或赎回),而瑞福进取具有看涨及看跌‘期权’———瑞福进取在对瑞福优先基准收益优先分配权的让渡(让出并转移)的同时也获取了较高比例的超额收益分配权。在看涨行情中,瑞福进取会因市场的预期向好而加速上涨;反之,下跌行情中,瑞福优先若发生亏损,瑞福进取要在盈利时先弥补瑞福优先的亏损后再进行收益分配,因此看跌行情中,瑞福进取会因预期向坏而加速下跌。杠杆的作用是双向的,不论市场涨跌,一般情况下瑞福进取的震荡幅度均大于其他普通的股票型基金。”

  据了解,基金公司进行风险提示,是因为溢价对投资者而言意味着操作风险的加大,如果持续下去,中小投资者的利益可能会受到损失。

  投资者应暂时回避

  上周五,记者致电该基金所属公司国投瑞银基金公司,该基金相关负责人表示不能接受采访,但给记者发来了之前第一次风险公告后的相关资料。

  在该资料中显示:瑞福进取二级市场的涨幅强于大盘是由产品设计中的杠杆效应决定的,但溢价率过高亦隐含风险。提示那些不了解该产品特性的投资者不要在二级市场上盲目追高,因为瑞福进取二级市场价格连续上涨到现在,可能会面临较大幅度的波动风险。

  对此,光大证券基金咨询经理郑三江表示,该基金的溢价率如此高,体现出投资者对该基金后市看涨的一种期待,也说明投资者的信心很足,但就目前而言,对于中小投资者来说,回避不必要的风险才是首选,如果市场出现波动,那么该基金向下的幅度也将会因为杠杆效应而放大。

  同样,银河证券基金部经理陈金岩也认为,该基金的合理溢价率应该在10%左右,投资者应该关注的是瑞福优先今年7月份第一打开赎回的情况,如果到时场外赎回过大,该基金整体份额将发生变数,那么瑞福进取的高溢价率则很难被支撑,其场内交易价格将有可能大幅回落,投资者应理性对待,暂时回避观望。
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