不应被忽略的美国基金

　　投资者面对琳琅满目的基金，在选择的过程中都会形成一套自己独有的方法。许多人会偏好选择如富达、先锋、美洲基金、iShare和道奇•考克斯等一些规模或者名气较大公司旗下的基金，原因是这些基金的整体业绩表现通常较好，而且研究和管理资产实力比其他规模较小的公司更雄厚，购买其基金比较稳妥。

　　这种以选择基金公司作为挑选基金的其中一个标准是可取的，但一些出自小规模或名气较小公司，且具有潜质的基金也往往会被忽略；就如挑选股票一样，市场往往会忽略一些不起眼的股票，在牛市的时候情况更为突出，但这类股票会在一旁静静地发亮，等待赏识它的人出现。

　　晨星分析师在过去数年一直为投资者发掘一些并未被大多数人认识，但投资风格稳定或配备丰富经验的基金经理的潜力基金。以下是其中较突出的3只：

　　WHG大盘价值基金

　　该基金成立于2006年中，资产规模仅4800万美元。截至6月11日，基金自成立以来表现突出，今年以来和最近一年回报率分别亏损3.06%和0.65%，均小于晨星大盘价值型基金平均下跌幅度，并分别在组别里排名前7%和4%。如此突出的业绩得益于基金经理苏珊•拜尔勒及一支拥有丰富经验的研究队伍和一套采用超过20年行之有效的投资策略。这套投资策略来源于价值逆向、长期行业趋势分析和自下而上的股票分析的结合。此策略在她已管理21年、业绩表现也是同类别中佼佼者的GAMCO Westwood 股票基金得到充分体现。

　　WHG大盘价值基金能在去年与今年获得较好的成绩主要是因为苏珊•拜尔勒早在2007年初就开始抛售雷曼兄弟、贝尔斯登、摩根士丹利等亏损严重的投资银行类股票，同时不断购入被低估的科技股和带防御性的公共事业、医疗保健类股份，还有受能源价格影响的能源类股份，成功减低净值下行风险。基金组合的最新数据显示，金融服务类仍为基金的最大持仓，占23%，其次是能源和工业材料。基金坚持分散投资，虽然投资组合仅有46只股票，但资产在个股分配中相当平均。

　　另外，WHG大盘价值基金的净年费率并不昂贵，仅1%，在组别里属于中偏低。与GAMCO Westwood 股票基金比较，便宜三分之一。

　　摩根大通美国房地产基金

　　自从次贷危机爆发以来，无论是银行还是房地产业均受重创。主要投资于此类股票的基金更是首当其冲。投资者很可能会考虑赎回此类基金，投资其它风险相对低的基金。基金过去12个月亏损接近12%。虽小于同类别平均16%亏损的水平，但由于亏损仍较大和投资者对该行业持悲观态度，出现大量赎回，基金去年净资产缩少34%。从基金长期业绩看，自1997年成立以来业绩表现比较稳定，其3年和5年年化回报均排在同类别的前20%，而10年的回报在前10%。晨星风险调整后收益评级属于中上。

　　对比其他类别，去年以来基金业绩的下跌主要是因为受市场环境的影响。基金在操作上近年一直保持高仓位运转，而且又是另一只股票集中度相当高的基金，仅持有22只股票，大概是同类基金平均水平的一半左右，前十只重仓股占净值比例接近60%。如此高的集中度和好业绩，明显地反映出管理团队精选个股的能力。

　　无论在什么时期，该基金管理者一直坚持严格精选股票的策略。虽然过去几年由于低息和房价飙升使房地产股票受惠，财务报表的好坏并不妨碍股价上涨，但这并不能阻止基金的基金经理肯•斯塔兹和凯文•贝德勒对上市公司财务和前景的严格要求。例如，基金的头号重仓股是西蒙不动产集团，但基金投资组合没有选择其竞争对手General Growth不动产。原因是基金经理肯•斯塔兹和凯文•贝德勒不满意后者的资产负债情况。基金对选股和风格的坚持造就了其过往优秀的业绩，投资者过早赎回基金并不明智。

　　基莱中盘价值基金

　　虽然基金成立时间不到3年时间，但业绩已渐露头角，今年和过去12个月排名均在前4%和1%。这与基金经理约翰•基莱超过20年的中小盘股的选择和管理经验密不可分。他喜欢正处于重组阶段，同时将来能产生巨大现金流的公司，包括可能面临破产命运、股价低于账面价、转型至公有制等方面的公司。

　　约翰•基莱认为，投资这类公司可以获得很好的回报，因为公司通常不会在一些大型股指中出现，市场关注较小，但往往也会因此存在较大的公允价值和市场价格差别，为基莱中盘价值基金提供投资机会。同时,与同类基金不同，仅配置不到5%的科技和医疗保健股，远低于同类基金平均19%。

　　约翰•基莱除了配置了一些工业材料和商业服务类股份外，也看好能源和基建等类股。在他的重仓股中，70%与能源相关。由于油价屡创新高，这类股票今年以来表现突出。十大重仓股中8只今年以来股价出现25%的升幅，其中有3只上涨超过或接近50%。总的来说，该基金目前表现突出，基金经理个股精选能力比较强，且持有股票数变化不大，个股比例十分稳定，均不超过3%，这在同类别基金中不多见。