通胀环境下 中国企业生死轮回加速

　　长期以来，中国经济增长的主要动力来自于政府主导的投资以及制造业出口，使得经济快速增长的同时消耗了大量能源和原材料，尤其是重化工业的高速发展吞噬了大部分的能源和基础性资源。去年中国的GDP占世界GDP的比重大约为7%，却消耗了超过全球总产量20%的主要能源和原材料。

　　资源约束、通货膨胀下生产要素价格的上升使得后起的国家必须通过技术创新和产业升级而改变在世界产业链条上的位置提升竞争力。

　　中国也在外部需求放缓的情况下进入经济平稳减速期，资源约束和通货膨胀下生产要素价格的上升将使得中国必须通过技术创新和产业升级而改变在世界产业链中的位置，完成自我修正，实现产业升级和经济转型，将经济增长由投资拉动向消费拉动转变。

　　我们认为高通胀和本币升值对企业利润的冲击，正好可以让企业经历洗礼，小企业不堪重负退出市场，而与此相对，那些劳动生产率进步快的行业将仍保持稳定增长。政府节能减排对落后产能的淘汰将加快整个整合过程。

　　我们认为中国经济增长的模式正在发生改变，原有的依赖资源低估型的增长模式正在向靠技术创新和集中度大幅提高的产业转型。如果说前一轮“中国制造”崛起，那么此轮该是“中国企业”崛起了，看好行业龙头公司和政府推动的资产整合。