弱市正是整理基金好时机

　　沪深300指数跌破3000点之后，没有出现期待中的企稳反弹，投资者饱受套牢之苦。市场将何去何从、手中的基金该怎么办？上周六的北青财富课堂上，近500名读者在上投摩根基金公司北方地区渠道业务主管于波先生的精彩报告中寻找着答案。于波分析了当前的市场情况，特别指出了现阶段投资者容易走入的五大误区，并给出投资建议，告诉您如何打理手中的基金。
　　■第一课
　　“滞”和“胀”决定股市未来在课堂还没开始前，就有不少读者围着于波问，“上投摩根亚太优势还能拿着吗？”为此，于波首先为大家分析了当前的市场情况。于波指出，“滞”和“胀”是当前市场的主要问题。“滞”主要来自于美国，大家担心次贷危机会不会使得美国经济降温，从美国第一季度公布出来的数字可以看出来，次贷的问题逐渐和缓下来了，“滞”方面的风险降低了很多。
　　于波介绍说，美国次贷风波之后，困扰市场的另一个主要问题是由高油价引致的高通胀。由于能源价格的上涨推升的“胀”的问题，成为市场一直出现很大波动的主要原因。
　　不少读者担心现在的越南会不会像1997年时的泰国那样，引发亚洲金融危机？于波分析指出，尽管现在的越南与当时的泰国相比有些相同的地方，比如都是由于金融市场存在不完善之处、都实行固定汇率的体制、都是由于热钱流入与国内信用过度扩张等，但越南不会像泰国那样成为亚洲金融危机的导火索。他分析指出，越南是严格实施资本管制的市场，资金流入或流出越南市场非常难。从基本面来讲，外债的期限结构有很大不同，当时泰国的国家外债里面70%是一年期的外债，货币贬值会使得以美金计价的外债压力变得非常大，而越南目前大概有90%以上的外债是长期外债，短期偿付的压力很小。再加上越南外资直接投资的部分仍在持续增加，因此，于波不认为它会像1997年的泰国一样引发区域内的金融风暴。
　　对于“生不逢时”的QDII基金，于波强调，这波净值下跌是市场下跌的结果，市场下跌的原因来自对“滞”和“胀”的担心，只有这两个问题得到充分的风险释放，市场才可能上涨，QDII基金的净值才可能回升。但于波认为，长期来看，投资者应当坚持QDII投资理念，数据表明今年以来海外市场跌幅小于A股市场，QDII基金的跌幅也明显小于国内同类型基金，分散风险的作用正在显现。就亚太优势基金而言，尽管这次亚太市场回调的幅度比较大，但是整个亚洲结构性向上的趋势没有改变，未来仍值得期待，投资者要理性对待。
　　■第二课
　　当前基金投资的五大误区
　　在持续震荡下跌的市场中，在基金投资方面，于波指出投资者容易陷入五大误区：“卖掉盈利的资金，而留下亏损巨大的基金”是第一个误区，在市场下跌中，不少投资人都会卖掉获利丰厚的基金，却坚定捂着那些亏损巨大的基金期待着某一天能回本。殊不知，投资基金应当看基金的盈利能力，在弱市中，也应当是持有盈利能力强的基金。
　　“每日看净值”是第二个误区，投资人的心情可以理解，但是每日看净值除了徒增烦恼之外，没有任何实际意义。基金就是将资金交给专业的基金经理和投研团队去管理，他们自然会根据市场变化动态调整投资策略，只要对所投资的市场的长期发展有信心，对所选择的基金公司有信心，就无需每天为净值变化而烦恼。第三个误区，“轻言补仓”，在震荡市场中由于各种非理性因素和过度反应，短期市场的变化很难判定，如果在下跌中盲目跟进补仓，可能会在未来进一步的下跌中承受更大的损失。
　　“放弃长期投资理念”是第四个误区，在上涨的市场中投资人容易坚持长期投资，这半年来的下跌，不少投资人对“长期投资”的信心正在逐渐动摇。其实，基金投资是一项长期的理财方式，而所谓长期投资也并非盲目把钱交给基金公司就不闻不问，于波说，长期投资是有前提的，首先要确定所投资的国家经济朝着正向的发展，其次，长期投资也必须要做好适合自己的投资组合。长期投资是经过实践证明的基金投资法则，以上投摩根的股东JF资产管理的一只基金———JF东方基金为例，从1971年成立至今，其间也因亚洲金融危机等多次经历跌幅50%以上的调整，但至今年3月，成立37年取得了240倍的回报！
　　第五个误区，可能在不远的将来就会出现，“在净值逐步回到成本位就清仓”。很多投资者都有类似的经历，那些今天看来的明星基金，在2006年初的时候，都曾被不少人在1元面值左右的时候赎回，以至后来看着它们的净值到5元、6元而扼腕叹息。于波建议大家，一定要理性面对基金投资，不要盲目操作。
　　■第三课
　　弱市正是整理基金的好时机面对投资者的焦虑，于波说，虽然现在正是大家心情最沉重的时候，但弱市也为大家提供了整理基金的好时机。
　　于波请大家在投资时再问自己四个问题：第一，关于风险承受能力，大家要问问自己，“我能承受30%的损失吗？”如果不能，那就要把基金的风险收益水平降下来，不要满手都是股票型基金；第二，在预期收益方面，大家要问问自己，“我希望一年赚多少？这个收益水平合理吗？”不能因为前两年的牛市而过于贪心，一般而言，对于股票型基金收益率的理性预期为GDP增长率的2-3倍；第三，投资的期限，“我的钱可以投资多久？3个月？6个月？还是3年？5年？”基金是长线理财产品，时间越长，投资基金的效果越好，如果投资期限过短，就要谨慎选择基金品种；第四，投资资金来源，于波一再强调，一定要用闲置的资金去投资，借贷投资不可取。
　　在当前的市场情况下，于波认为市场已进入相对安全的投资区域。为此，于波建议投资者，不要再盲目地全面减仓割肉。反而，应该利用大盘回调的时机适度调整手中的基金，“去粗取精”，保留那些长期业绩优异的基金，剔除那些业绩不佳或不适合自己风险收益特征的基金。同时，根据自身需求构建投资组合，制定适合自己的资产配置。
　　对于投资者关心的现在要不要加仓的问题，于波表示，尽管市场已经进入相对安全的底部区域，但底部到底是什么点位很难判断，市场在底部停留多久也很难判断，因此于波建议投资者巧用定期定额来应对市场震荡，在入场时机上进行分散，可降低投资风险。对于大资金的投资者，则可用定期不定额的方式进行投资。