巨亏基金会不会清盘

　　随着银行理财产品和私募基金数度爆出清盘新闻，随着公募基金加入"五毛家族"，一个话题浮出水面---基金，会不会被强制清盘？

　　基金清盘条件不易满足

　　银行理财产品会强制性清盘，赚到一个上限、亏到一个下限，就清了，这些条件在销售合同中都有明确规定。如第一个主动清盘的民生银行QDII产品"港基直通车"，产品条款中写明，当产品净值高于等于118%或者低于等于50%下限的时候，该产品将会被清盘终止。该产品2007年10月31日起息日后第一个工作日确定的基金净值为984.38，而2008年3月18日净值491.08的点位恰好亏损一半，触碰到了产品规则中的下限，于3月19日清盘。

　　公募基金的章程不同，并不是拦截一个净值盈亏点来强制清盘。根据2004年颁布的《证券投资基金运作管理办法》第四十四条规定，"开放式基金的基金合同生效后，基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元的，基金管理人应当及时报告中国证监会；连续20个工作日出现前述情形的，基金管理人应当向中国证监会说明原因和报送解决方案。"基金管理人在经中国证监会批准后有权宣布该基金终止。基金公司在基金销售合同中一般会列一个更具体的条款，如华安宏利股票型证券投资基金的基金合同中有这样一条："基金合同生效后的存续期内，基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元，基金管理人应当及时报告中国证监会；基金份额持有人数量连续20个工作日达不到200人，或连续20个工作日基金资产净值低于人民币5000万元，基金管理人应当及时向中国证监会报告，说明出现上述情况的原因并提出解决方案。"有的开放式基金则规定，基金持有人数量连续60个工作日达不到100人或连续60个工作日基金资产净值低于人民币5000万元，基金管理人有权宣布该基金终止。

　　可以看出，基金清盘的条件是比较难满足的。尽管，上半年以来，已有近200个基金跌破发行价，托近日股市震荡反弹的福，7月10日的数据是150个，也占了全部355个基金的四成有余，单位净值在0.6元以下的"五毛族"4个；但是，离清盘条件还是有相当长的距离。海通证券研究所娄静认为，目前基金出现清盘的可能性较低。基金并没有强制清盘的规定，符合条件的也只是要求报证监会，提出的解决方案不一定就是清盘。

　　目前单位净值在所有开放式和封闭式公募基金中排名"老末"的是国投瑞银"瑞福进取"，该基金公司相关负责人表示，由于该基金本身属于创新型封闭式基金，所以仍然没有清盘之忧。

　　如果说有基金可能接近清盘条件，主要是发行量本身较小的"迷你小盘"。其中大多是今年以来发行的新基金，由于基民对基金信心大减，导致新基金发行先天不足，有的只募集到几亿元资金，腰斩一刀也就离5000万元不远了。而在股市高昂时期诞生的那些基金，有的一出来即遭疯抢，有的中途开放申购立马发胖，动辄上百亿元的超大规模，瘦死的骆驼比马大。仔细想来不甚公平，却也没有办法。

　　万一真的清盘了，持有人有什么权利？一份基金合同中规定：

　　基金合同终止时，成立基金财产清算组，基金财产清算组在中国证监会的监督下进行基金财产清算。

　　基金财产清算组成员由基金管理人、基金托管人、具有从事证券相关业务资格的注册会计师、律师以及中国证监会指定的人员组成。基金财产清算组可以聘用必要的工作人员。

　　在基金财产清算过程中，基金管理人和基金托管人应各自履行职责，继续忠实、勤勉、尽责地履行基金合同和本托管协议规定的义务，维护基金份额持有人的合法权益。

　　基金财产清算组负责基金财产的保管、清理、估价、变现和分配。基金财产清算组可以依法进行必要的民事活动。

　　基金合同终止后，发布基金财产清算公告；基金合同终止时，由基金财产清算组统一接管基金财产；对基金财产进行清理和确认；对基金财产进行估价和变现；聘请律师事务所出具法律意见书；聘请会计师事务所对清算报告进行审计；将基金财产清算结果报告中国证监会；参加与基金财产有关的民事诉讼；公布基金财产清算结果；对基金剩余财产进行分配。

　　基金财产按下列顺序清偿：（1）支付清算费用（清算费用是指基金财产清算组在进行基金财产清算过程中发生的所有合理费用，清算费用由基金财产清算组优先从基金财产中支付）；（2）交纳所欠税款；（3）清偿基金债务；（4）按基金份额持有人持有的基金份额比例进行分配。基金财产未按前款（1）－（3）项规定清偿前，不分配给基金份额持有人。

　　应该肯定，在严格的监管下、在众目睽睽下，遭遇清盘的基民不至于血本无归。

　　赎回不甘心，抄底怕没底

　　今年上半年基金亏损达到1.28万亿元。干脆直接清盘，倒也长痛不如短痛，讨厌的就是不死不活的状态。

　　"几天不见，又瘦了。"刚刚从外地出差回来的同事小吴禁不住感叹基金难养。"上礼拜还有6毛多呢，现在只剩5毛了。"

　　去年10月以来，沪深两市大盘惨烈下跌，基金净值严重缩水。2008年上半年，全部开放式基金净值下跌，最大跌幅为46.2%，最小跌幅为9.2% 。A股开放式基金中，瑞福进取成了首只净值跌破0.5元的基金；据统计，从2007年7月21日开始至10月，瑞福进取净值一路飙升，在10月16日达到了最高净值1.668元，3个月内的涨幅接近70%。之后，随着市场开始震荡下行，瑞福进取净值不断缩水，截至2008年6月16日，瑞福进取的单位净值仅为0．473元。"五毛家族"成员的数量也大幅增加，天治核心、天弘精选、华宝增长、世纪分红、国泰300等，一度都是五毛一家亲。

　　7月首日，更不利的消息传来，A股市场满盘绿油油的，沪指大跌3.09%，再见新低。去年曾是投资人眼中的"摇钱树"、收益颇丰的基金，经过A股市场近一个月以来的巨幅震荡，净值大幅缩水，蒙受了不小损失的投资者信心不断下滑。一位基民在博客里这样写道："我都不敢打开工行的基金账户去查了，已经远远超出心理承受的跌幅，像做梦一样，过年前的一幕幕还记得很清楚，当时就想赎回，但不甘心，想着总会再升上来的吧。结果抱着这个想法，一步步跌入深渊，本周五准备在割肉4万元的基础上清仓的，结果被人劝不要出来，下周肯定会反弹，眼巴巴地等到了这周17号，周一周二两天惨烈的大跌，已经让我不敢再看。"

　　面对如此糟糕的基金市场，基民们陷入了进退两难的尴尬境地。"2个月前，我劝自己再等等吧；1个月前，我劝自己忍住；现在，想赎回都下不了手。"一位基民发帖说。"3500点时抄的底，现在看来只是我的小聪明罢了。"还有基民表示，今后抄底之前真要"好好想想了"。

　　有人想着赎回，也有人盘算着抄底。真正的底究竟在哪里，成了许多基民们关心的问题。有人坚信，虽然大盘调整不一定完全到位，但主要风险已经基本释放，可以抄底了。也有基金人士用所谓的"黄金分割法"计算出，市场的底部大约在2100点不到。更有甚者，认为1800点才是底部。

　　基民们不禁迷茫了，想"赎"舍不得割肉，想"抄"怕下周跌得更惨，看着基金净值越来越低，不知道是跌出抄底的机会，还是又一轮下跌的开始。

　　共担风险，基民呼声强烈

　　"强烈要求基金公司同广大投资者共同承担风险！坚决反对基金公司旱涝保收！我认为最合理的收费、应当从基民的实际收益中提取管理费。如基民无收益就无费可收。这样基金公司不但是为广大基民谋利，同时也是为自己谋利。理应风险共担，利益共存。呼吁改变这种不合理的管理制度！"

　　这是一名基民在网上发出的呼声，无数基民用转帖来表达强烈认同。基金公司的形象，随着基金净值的步步下跌而坠落，基民不再迷信"专家理财"，怨恨之情却如滔滔江水绵绵不绝。

　　娄静指出，基民要求基金公司共担风险的要求是合理的。但因为基金销售是契约性的，基民认购了基金就等于同意遵守契约。现有公募基金的销售合同中都规定了收费方式，修改契约的可能性较小，只有未来新发行的基金有可能改用新的收费方式。

　　对于基民的情绪，应作两方面分析。

　　一方面，基民，尤其是在股市高点入市的新基民，确实有不够理性、输不起的心理特点。基金在中国只有10年历史，真正成为大众普遍关注的理财工具则自前年始，这一波新基民满打满算只有两年持基史。其中一部分来自股民队伍，他们厌倦了股市的波谲云诡，抽身图个安稳少操心，另一部分更为"弱势"，缺乏独立炒股的精力、能力和经验，好不容易接受了专家理财的理念，从银行取出定期存款、从每月收入中抠出几百元作定投。亲身经历基金大跳水，是人生第一次，又如何能要求他们淡定如恒呢？

　　另一方面，板子应该打在基金公司的身上。基金公司应该把合适的基金卖给合适的人，正如一位基民所说，基民不是富翁，2007下半年的新基民更有许多是社会低收入群体和工薪阶层，乃至下岗工人和退休老人，他们真的输不起。很多基民不了解基金的运作和风险，把基金当作包赚不赔的工具，不了解基金做的是相对业绩，而不是绝对业绩，所投资的市场下跌时跟着跌是必然的。对于稚嫩的基民群体，基金公司未能尽到教育之责，也没有细分市场进行营销，反而拉到篮里就是菜。当市场出现疯狂抢购的过热现象时，基金公司应该泼冷水而不泼，却还在鼓吹8000点论。当股市跌跌不休时，基金一边砸盘，一边不断预言底部，结果是屡屡失信。

　　某基金公司普发给持有人的邮件中说："态度决定一切"，投资其实也是一种信念的博弈。大家都听理财专家说过长线投资好，但实际上大多数人还是缺乏信念，往往是一旦看到大盘滑落，基金净值缩水，就完全顾不上什么长期投资的理念了，恨不得马上变现止损出局。事实上，大盘的上下波动是很正常的，问题在于我们一定要有良好的心态去应对它，把长期投资当成自己的一种信仰。基金经理是投资专家而不是股神，基金当然也可能会赔钱，再牛的基金经理也会有"走麦城"的时候。但从三到五年甚至更长的阶段来看，基金为个人财富实现不断的保值增值是完全可能也可以充分预期的。

　　话是说得没错，但是，基民失去对基金的信念，不正是基金自己造成的么？看来，基金未必会清盘，倒是应该好好清理一下自己的言行了。