机构资金大量涌入低风险产品

　　上周，大盘从2600点连续3个交易日反弹至2900点附近，随着大盘接近3000点，机构投资者态度似乎又再出现分化。上交所最新公布的申购赎回数据显示，上周，上证50ETF结束了此前连续五周的净申购状态，出现1.3亿份的净赎回。在部分机构资金做空上证50ETF的同时，大量机构资金却在涌入具一定套利空间的低风险产品瑞福优先。

　　今日，国投瑞银基金公司发布公告称，上周四才开放申购的瑞福优先，申购金额已达到30亿元，自今日起提前结束申购，而据透露，瑞福优先的申购资金中机构大单占据相当大的比重。

　　市场做空动能蓄势明显

　　根据上交所公布的申购赎回数据，上周50ETF申购份额为8.89亿份，与上上周相比只是略有减少，但无奈赎回份额突增，成交份额增加近一倍达到10.19亿份，市场做空动能蓄势明显。

　　而此前，华夏上证50ETF连续5周净申购，并且，上周之前三周的净申购金额比较大，都在3亿份以上。其中，6月16日至6月20日净申购3.7亿份，6月23日至6月27日净申购3.88亿份，6月30日至7月4日净申购3.59亿份。

　　据估算，此前5周合计净申购13.71亿份，平均价格2.832元，净申购华夏上证50ETF的资金约38.8亿元。

　　业内人士表示，此前上证50ETF出现了持续几周的净申购份额主要是保险基金大举进场申购，而上周连续几个交易日的反弹行情，造成部分机构投资者对相对顶部的确认。除此之外，不排除一些游资选择赎回50ETF撤离市场的情况。

　　上周，在部分机构资金做空上证50ETF的同时，大量机构资金却在涌入具一定套利空间的低风险产品瑞福优先。

　　据了解，上周四，国内首只创新分级基金首次开放申赎，而仅三个交易日后，今日国投瑞银基金公司已发布公告称，瑞福优先的申购金额已达到30亿元，自今日起提前结束申购。

　　而据透露，在上周四，瑞福优先首日申购金额已超过25亿元，其中，机构大单占据相当大的比重。

　　华泰证券基金研究员胡新辉分析，有三点原因导致资金大举涌入瑞福优先：一是瑞福优先的投资风险已经大为降低；二是0.225 元的保护垫相当具有吸引力；三是可能存在超额收益。

　　据了解，瑞福分级基金每日披露三个净值，即瑞福分级份额净值、瑞福优先份额参考净值和瑞福进取份额参考净值。其中瑞福分级净值反映基金的整体运作情况，而瑞福优先和瑞福进取净值则为建立在虚拟清算基础上的参考净值。

　　以7月11日公布的净值为例，瑞福分级基金为0.705元，瑞福优先的参考净值为0.93元。假设投资者在那天申购瑞福优先的话，申购价格为瑞福分级的净值，即0.705元，意味着以0.705元的价格购买0.93元的资产，从一定角度来看，可以看作无风险的套利。

　　5日结束申购创纪录

　　而今日，国投瑞银瑞福优先宣布5天结束申购并达到申购上限，创下去年10月以来的基金发行时间最短纪录。

　　据了解，自去年9、10月份QDII基金创下募集纪录之后，基金发行市场开始一路走软。Wind数据统计，去年11月以来，新基金发行平均认购时间约为31.64天，也就是说基本都要卖满1个月的发行期。

　　专业人士分析指出，瑞福优先基金本次申购能在5天结束，未受到当前低迷市况的影响，也给行业带来一个启示：市场其实不缺资金，而是需要找到与其风险收益需求相匹配的合适品种。因此，要破解基金发行"靠天吃饭"的局面，提振基金发行市场的人气，调整基金产品供给结构、创新基金产品类型，不失为一种有效的策略。

　　另外，根据国投瑞银基金公司今日发布公告，在剩余两天的集中申购赎回期内，虽然申购提前结束，但是瑞福优先的初始持有人仍然可以赎回。