瑞福优先热卖缘于套利

　　瑞福基金昨天宣布其旗下的瑞福优先5天结束申购并达到申购上限30亿元，创下去年10月以来的基金发行时间最短纪录。作为同一系的分级基金，瑞福进取与瑞福优先有着"有限的本金保护机制"的捆绑关系，不少投资者关心瑞福优先热卖对于即将复牌的瑞福进取会造成什么影响？

　　针对弱市中难得一见的基金积极申购，早报投资理财顾问团队中信银行理财师丁志毅分析：一是瑞福优先的投资风险已经大为降低；二是每份0.225元的保护垫相当具有吸引力；三是可能存在超额收益。

　　按照约定瑞福优先的申购赎回价格的确定与瑞福分级基金份额净值密切相关。瑞福分级基金的份额净值为0.717元，瑞福优先参考净值为0.942元，瑞福进取的参考净值为0.492元。"这次开放买入是按0.717元，而不是0.942元，这就意味着有0.2元的差额，这一差额正是瑞福进取以分红向瑞福优先提供的有限本金保护，提前赎回的持有人将无法享受。"不过，丁志毅表示："虽然有0.2元的'便宜'可占，但是这个基金有杠杆效应，涨得快跌得也快，配置总资产的10%就可以了，普通投资者千万不要全仓买入。"

　　一位最近刚刚买入了瑞福进取的投资者则表示该品种只具有短线投机的机会，市场一旦大幅反弹，想依靠瑞福进取的杠杆作用来博取一下市场反弹所带来的超额收益。

　　目前瑞福进取的基金份额参考净值计算中已按照"虚拟清算"原则对瑞福优先启动了"有限的本金保护机制"。如果瑞福优先的份额规模出现缩减，则参考净值计算中涉及的"本金差额弥补"的总额可能会下降，从而瑞福进取的基金份额参考净值有可能出现上升。反之，瑞福进取的基金份额参考净值则要下降。

　　不过资深基金分析师张剑辉分析，虽然瑞福优先份额的减少会在一定程度上提升瑞福进取的份额参考净值，意味着溢价比率的下降，但这也会带来瑞福进取内在"杠杆"比率的下降，从而影响其溢价率水平，因此瑞福优先份额减少或同样也会给瑞福进取的市场价格带来负面影响。瑞福进取复牌以后命运几何，还是要由市场决定。