机构仍在做空 封基弱势震荡

　　本周基金指数跌破20天线，并在此下方展开弱势震荡，跌幅明显大于沪深两市指数，成交量较上周出现萎缩。上证基金指数周五收于3459.65点，周跌幅为5.23%；深证基金指数周五收于3476.69点，周跌幅为4.86%。

　　从盘面上观察，封闭式基金的表现明显弱于大盘。开盘交易的32只基金，跌幅均逾1%。其中，基金兴和与基金兴华跌幅居前，在7月16日大幅下挫均达7.07%。其他跌幅居前的还有基金天元、基金鸿阳和基金普惠，跌幅分别达6.79%、6.14%和6.08%。封基净值出现相应回落。由于二级市场跌幅超过净值跌幅,折价率有所扩大，整体重现25%以上折价。

　　从存续期时间上我们发现，短剩余期限封闭式基金是相对安全的角落。目前2008年底前到期的三只封闭式基金是汉鼎、科翔、科汇。随着市场的持续调整，这些基金还是有可能跌落回10%以内折价，此时相对于其剩余存续期而言具有一定吸引力。2009年底前到期的两只基金金盛和天华则有超过10%折价，以基金天华为例，目前股票仓位仅在30%上下，在假设股票仓位水平不变、所投资股票与市场指数走势相当、投资者持有到期的情况下，可以抵御市场30%的下跌幅度，安全边际在这五只基金中也是最高的，当然较低的股票仓位也意味着一定程度放弃A股市场的未来收益。

　　综合来看，我们认为市场一些不确定性的因素依然存在，封基的第一大机构参与者保险公司近期一直在卖出股票、赎回开放式基金、卖出封闭式基金，预计保险公司未来还可能有卖出的动作，因此封闭式基金资金面形势不容乐观。