基金二季报后市预测

　　华安创新基金: 下半年市场仍不具备趋势性反转条件

　　华安创新证券投资基金在18日公布的二季度基金报告中表示，二季度市场继续演绎大幅下跌走势。在CPI持续高涨、信贷紧缩、汶川大地震、周边市场大幅下跌等因素影响下，沪深300指数下跌了26%、上证指数下跌了21%。市场继续释放系统性风险，组合投资收益率无一幸免的继续下降。由于市场没有对冲机制，投资者回避系统性风险的唯一方法就是降低股票仓位，这也加速了市场 的下跌。

　　华安创新证券投资基金经理刘新勇表示，二季度，卖方研究机构纷纷下调上市公司盈利预测，在某种程度上打击了投资者的持股信心。根据诸多不利因素可能带来的负面影响，调整了投资思路，将股票投资比例进一步降低至60%左右。针对持续的信贷紧缩，逐步降低了房地产行业的投资比例。

　　刘新勇认为，2008年以来，市场跌幅已接近一半，系统性风险已大量释放。他认为，尽管目前市场估值已趋于合理，但投资者对经济下行的预期及上市公司业绩下行的担心没有根本性改变，而在目前情况下，预计紧缩政策在下半年同样难以改变，市场仍不具备趋势性反转的条件。因此，对下半年的市场仍持谨慎态度。市场在系统性风险大量释放后，结构性机会将逐步显现。未来将重点关注食品饮料、医药、零售等防御性行业的投资机会。

　　华安MSCI中国A股基金：未来市场波动趋缓 大幅下跌概率偏小

　　华安MSCI中国A股指数增强型证券投资基金在18日公布的二季度基金报告中表示，报告期内MSCI中国A股指数下跌26.62%,该基金比较基准下跌25.28%，华安MSCI中国A基金下跌24.13%,季度基金净值表现领先比较基准1.15%,截至2008年6月30日，华安MSCI基金的跟踪偏离度为0.2477%。

　　华安MSCI中国A股基金经理刘光华表示，二季度市场继续呈现出大幅波动、市场重心大幅下移的行情。市场短期曾对在如印花税等政策推动下出现反弹行情，但在全球持续高通胀、经济增长趋缓等外部环境，以及国内高通胀、中游企业和上市公司盈利预期增速下降、"大小非"减持预期、"5.12汶川"大地震突发事件等，市场情绪较为低落，市场行为呈现一定的恐慌和茫然。

　　刘光华表示，未来市场的波动可能趋缓，继续大幅下跌的概率偏小，具备一定的阶段性行情特征。但是，市场仍然面临较大的不确定性和压力。将密切关注影响市场重要因素，如外部经济增长、国内实体经济、全球和国内通胀、工业企业和上市公司利润增长。他表示，汇改以来，人民币21%的升值带来的累积效应, 进出口对经济贡献和外部经济相关性较高，并且波动性较大；资源和能源问题给国内经济增长转型带来了巨大压力。刘光华认为，中国经济正在经历一次较大的考验，中国经济未来能否成功转型在一定意义上决定了中国经济长期可持续增长性。

　　华安现金富利基金：国内经济会继续放缓

　　华安现金富利投资基金在18日公布的二季度基金报告中表示，受到特别退税的影响，二季度中国经济增长略有放缓，消费物价缓慢回落。为逐步理顺价格关系，促进资源节约，发改委决定适当提高成品油价格。通胀预期没有得到有效控制。央行实行从紧的货币政策，三次提高存款准备金率。货币市场资金整体宽裕，但随着商业银行超储率的降低，回购利率中枢略有抬升。

　　华安现金富利投资基金经理黄勤表示，继美国经济下滑后，欧洲经济也开始放缓。我国出口将承受更大压力，油价、电价的上调也进一步加大了企业的营运成本，国内经济会继续放缓。三季度国内通胀小幅回落，然而资源价格改革和高油价仍让人担忧未来的通胀情况。央行将贯彻从紧的货币政策，加强流动性管理。由于银行体系流动性的紧张和新股发行的扰动，预计回购利率的波动幅度会有所加大。