基金科汇：转型提升价值

　　根据易方达基金管理公司有关公告，科汇证券投资基金将由股票型封闭式基金转型为混合型开放式基金，基金名称也将更名为“易方达科汇灵活配置混合型证券投资基金”。在完成有关转型程序后，开放申购和赎回等业务。

　　基金科汇是一只注重成长型投资的股票型封闭式基金，主要投资目标是所处行业具有良好发展前景、业绩维持高速增长的上市公司。一旦转型为开放式基金，其投资目标将调整为通过投资于价值型股票和固定收益品种，追求基金资产的持续稳健增值。也就是说，其投资风格将由追求成长型转变为稳健型投资。

　　值得关注的是，为满足投资者对现金的需求，同时防止转型开放后基金遭受大规模赎回，在该基金转型前，将进行一次分红。通过向持有人分配大部分可分配收益，使得该基金投资人获得一定的现金收益。

　　2008年7月25日，基金科汇的单位净值为1.4674元，累计净值为4.9849元，二级市场的收盘价为1.378，折价率为6.1%，相比于一般封闭式基金（剔除大成优选和国投瑞银瑞福进取这两只创新基金）平均24%的折价率而言，基金科汇的折价率处于低位，这与其将于今年年底到期折价率将趋于零有关。

　　根据wind资讯的统计，2008年上半年，基金科汇的复权增长率为-36.37%，低于33只封闭式基金平均复权增长率（-34.77%）。但是在未经风险调整的情况下，基金科汇的复权增长率超出同期沪深300指数增长率11.33%。根据基金科汇2008年第二季度报表，截至2008年第二季度末，该基金的资产总值为11亿元，其中持有的股票资产占基金资产总值的68.24%，债券占21.74%，权证占1.17%，银行存款和结算备付金合计占8.23%，其他资产占0.62%。基金科汇在2008年第二季度持有的股票资产市值相对一季度缩水60.3%，这一方面是由于为了分红而减仓所致，另一方面也是由于A股二级市场的下跌引致。基金科汇在2008年第二季度持有的股票资产中，制造业占基金资产净值的22.94%，金融和保险业占16.85%，房地产业占12.49%。股票资产中持有比例最高的是浦发银行，占基金资产净值的8.43%。从该基金持有的前十大重仓股来看，大多是蓝筹股，尤其是银行和地产行业的股票配置比例较高，而这些股票在二季度表现较差，由此拖累了基金科汇的业绩表现。

　　综上所述，2008年第二季度基金科汇的表现在整个封闭式基金中处于中等水平，但是一旦在8月份通过了封转开，基金的二级市场价格将与单位净值趋同，这其中存在一定的套利价值。另外，基金科汇一旦转型为开放式基金并获得更多的申购资金，就会有更多的现金进行投资组合的调整，这将有利于该基金投资价值的提升，当然如果A股继续走低，其风险也不容忽视。