基金“生产自救”

　　奥运本周来了，市场也在维稳的情绪之中见到希望，特别是基金的仓位策略显得尤其重要。

　　基金等机构资金希望借助于政策面转暖以及外围股市回稳之东风，进行“生产自救”。盘口也显示，一方面是因为奥运临近，奥运情结渐趋浓厚，存在着一定的做多催化剂，尤其是奥运板块；另一方面则是因为维持稳定的导向，有短线资金也认为目前市场越跌其实越安全，故基金在上周开始采取迎难而上的操作思路。

　　毫无疑问，中国A股市场作为典型的新兴市场，无论是A股市场的整体表现还是开放式基金的业绩回报，都要远差于相对成熟的境外市场。但也有欣喜的一面，总体上，A股基金相对市场依然表现出一定的超额收益，上半年偏股型基金净值跌幅低于同期上证指数跌幅11个百分点，体现了基金组合投资、专业管理下的风险分散能力。

　　截至7月29日，没有纳入今年以来业绩统计的基金共43只，一星期内净值增长率为正的有33只，即76.74%的次新基金实现正收益；近一个月的净值增长率统计在内的次新基金共37只，实现正收益的有34只，即91.89%的次新基金实现正收益。

　　我们看到，暂停3个月左右的大盘蓝筹股IPO本周发行，中国南车IPO对股市对偏股基金投资不是一个好消息，但对债券基金可以带来实际的业绩提升。作投资，首要的便是生存。不亏损本金，这是最理想的生存状态。人们常说“鸡蛋不要放在同一个篮子里”，这话非常有道理。

　　债券基金并不是全部资金都能用来申购新股，决大多数债券基金都有一个打新比例限制，一般基金合同中都规定20%的资金用于股权或打新投资。某债券基金经理表示，当遇到大盘股IPO时，债券基金都会用最高资金打新，再加上基金的回购交易，实际打新资金比例会达到基金资产净值的一半左右。这就意味着中国南车给债券基金带来的收益率将不到0.1%。