基金资产向增长确定类行业和个股集中

上周诺安、国投瑞银等多家公司发布旗下基金7月份投资运作报告显示，7月份基金借市场反弹良机积极调仓换股，部分基金仓位出现较大幅度下降。在宏观经济前景仍不明朗的情况下，基金在控制仓位的同时，股票投资逐渐向增长确定类行业和核心优势个股集中。
7月份运作回顾:
积极调仓换股
国投瑞银景气行业基金经理袁野分析认为，7月份，股票指数呈现出箱体震荡的走势，下轨在2500 点，上轨在3000 点，在这个区域内市场上下两难，在2500 点附近市场的整体估值不高，短期内再大幅度杀跌的动力明显不足，但对经济预期的不明朗也使得市场短期向上的动力不足，市场整体的气氛由观望转向小幅回暖，前期超跌的低价股和部分基金重仓股（以银行和地产为代表）开始走好。
在基金的操作策略上，袁野采取了相对积极的仓位控制策略，在指数上涨以后，对一些估值较高，缺乏基本面支持，受通货膨胀影响较大的板块在高位进行了减仓，增加组合的防御性。
7月份抓住A股市场反弹的机会，诺安价值增长基金实行了减仓，降低仓位约10个点。主要减持了保险、航空、有色、石化、海运以及券商等周期性行业。目前仓位略高于股票型基金平均水平，主要保留了2008年度业绩增长较确定，同时估值水平相对较低的行业。
诺安平衡基金利用震荡机会增加了银行股，黄金、煤炭行业进行了品种调换，减持了证券、造纸和化工股。
7月份诺安股票基金的仓位略有下降。该基金认为，CPI暂时受到控制、能源价格提升以及宏观经济政策略有所放松是7月的焦点。制造业成本上升备受关注，市场资金集中到食品、商业、医药等品种中避险，由于这些品种上集中的资金过多，如果它们的业绩低于预期，风险也很大。因此，该基金选择了略为降低仓位而不是买入上述品种，来达到降低波动率的目的。
汇丰晋信动态策略基金判断，市场的投资信心还不充分，资金入市谨小慎微，现阶段还没有到全面布局的时候。动态策略的仓位因此仍保持在低配水平。但该基金也抓住了部分结构性机会。比如上个月及时减仓原材料等周期性板块，适时加仓食品饮料、零售和医药等板块，这些操作为基金净值做出了积极贡献。
国海富兰克林潜力组合基金7月份的主要操作以稍微降低仓位和个股调整为主，重点减持了部分估值已经充分反映公司价值的个股，增持了一些具有核心竞争力和长期发展前景较为确定的个股，集中在消费品行业。
8月份市场展望：
仍将维持区间震荡
展望后市行情，国投瑞银核心企业基金经理康晓云认为，目前A 股市场的整体市盈率已经降至18 倍以下，企业估值处于较低的水准，加之在奥运会前后，政府或许不希望出现大的波动，指数继续下挫的空间有限．目前宏观经济和企业盈利都存在不确定的情况下，市场还会延续区间震荡的格局，投资策略方面，将密切关注可能出现的结构性投资机会。
诺安旗下基金均表示仓位将会保持稳定。诺安价值增长基金经理认为，目前国内货币政策有放松的迹象，但是放松力度有待观察。8月份将在保持目前仓位基本稳定的前提下，抓住市场机会进行适度的波段操作。
诺安平衡基金经理判断8月份市场基本面仍难言乐观，但短期内市场情绪可能会压倒基本面情况，一是油价短期见顶，需求摧毁论开始有市场，将影响油价的上升预期；二是国内CPI短期回落；三是国家调控基调有所变化，由双防变为一保一控，这也反映了更加严峻的经济基本面。官方媒体会借上述因素在奥运会前营造一个稳定的局面。因此该基金对8月行情持中性偏乐观态度，仓位不会降低。
诺安股票基金经理认为，市场处于上下概率差不多的位置，因此，如果不出现大的变化，8月份该基金依旧会维持目前的仓位。
汇丰晋信动态策略基金经理王春认为，当前市场仍然面临诸多不确定性。包括：CPI尽管在回落，但仍处于高位，对企业成本利润率挤压的影响不容忽视；财税政策对中小企业的扶持，短期还难以从实质上改善它们的经营环境；房地产行业的增长放缓已经是一个明显的事实；还有上市公司中报业绩公布进程还未结束，企业现金流紧张、毛利率下滑等种种不太乐观的迹象已经开始显露。目前对2008年企业盈利增长预期在20%-23%左右，是否还会继续下调？
对于8月份市场基本面判断，国海潜力基金经理朱国庆预计大宗商品价格，特别是原油价格将继续回落，同时国内紧缩政策可能出现松动，但是由于经济仍将面临放缓的风险以及投资者入市积极性仍很低，估计股市仍将维持目前窄幅震荡波动的状态。
8月投资策略
投资增长确定类行业和个股
国投瑞银景气行业基金经理袁野认为，展望未来，在指数下跌，市场的估值开始变得有吸引力后，会考虑增加股票仓位。在基金组合中继续突出消费、零售、基建和煤炭类资产，将金融、制造业转为低于标配。
景顺长城精选蓝筹基金经理王新艳认为，经历前期的大幅下跌后，目前A股市场的估值水平合理，未来将重点配置业绩增长明确和在通胀环境下相对受益的行业，并关注经济增长模式转变带来的新机遇。
汇丰策略基金经理王春认为，对零售、医药、通讯等板块的坚持看好并不是一个短期策略。在今后一段时间，可以预期将有一批刺激消费、加大基础建设的政策陆续出炉，这对以上板块的利好将是中长期性的。
国投瑞银成长优选和创新动力基金经理靳奕认为，下半年需要重点关注的是我国房价的大幅回调对相关行业的影响。投资策略上，将维持组合兼具防御性和进攻性的结构，继续挖掘质量优异、价值被低估的成长型公司。
国海潜力基金经理朱国庆认为，8月的投资主题是奥运和稳定，预计未来一个月管理层将综合运用各种手段维护市场稳定，在投资策略上，建议投资确定性高的优势企业股以及油价进一步下跌受益的股票等。