热心老基民：7月总结与三季度展望

　　7月上证指数月上涨1.45%，但基金和保险两大机构仍在做空，维稳成为了他们的掩护。数据显示，7月，券基持仓从月初的12.22%下降到月末11.78%，降低0.44%；法人持仓从月初的16.46%上升到月末的16.81%，上升0.36%，普通散户则从月初的71.32%上升到71.41%，增加0.09%。

　　从资金走向看，基金是7月做空的第一主力，共卖出92亿元，而以保险资金为首的资管席位则是紧随其后。市场的另外一大主力券商则出现了明显的分化，中信、国泰君安、东方证券做多，而华泰证券、银河证券等做空。有的券商净买入，而有的券商却一直在净卖出，QFII在7月份还是一如既往地看多A股。

　　不过，基金对三季度市场的判断存在着较大分歧，其中部分基金还对市场较为悲观，认为市场在三季度反转的可能性并不大。

　　从基金二季报中可以看出，对市场持悲观态度的基金经理对宏观经济是否见底存在着较大的担心，他们在季报中表示，高油价、高通胀对宏观经济构成了巨大压力，在上游资源持续大幅涨价和下游价格传导不畅的情况下，新一轮的成本上涨和需求的下滑将可能引起中下游制造业景气程度的不断下降，市场人士一直担心的实体企业利润下滑、基本面转差有可能成为现实，上市公司未来盈利能力的下行风险或许还没有充分反映在当前股价中，市场对于这一点的认识仍然偏于乐观。

　　而乐观的基金认为，A股市场作为典型的新兴市场，无论是A股市场的整体表现还是基金的业绩回报，都要远差于相对成熟的海外市场。但也有欣喜的一面，总体上，A股基金相对市场依然表现出一定的超额收益，上半年偏股型基金净值跌幅低于同期上证指数跌幅11个百分点，体现了基金组合投资、专业管理下的风险分散能力。

　　对于投资者而言，目前这个阶段较为难受，不要对无作为资金报有太多的希望。

　　目前我们只能静观其变，观察市场是否能够形成热点板块，成交量能够再次活跃，这将决定市场的高度，也决定了投资者操作的方向。