基金研究：弱势下探，基金业绩现分化

本周市场呈现低位盘整的态势，各个交易中上涨指数的走势波动程度降低。由于市场对于奥运会后期行情的担忧已经在前面半个月内集中宣泄，短期之内存在修整的必要。同时，在政策真空和宏观经济指标真空的环境中，前面经历的大幅下跌短期之内对市场走势存在心理上的支撑。不过，当前的市场对于支撑市场行情的宏观经济面依然存在忧虑，同时后续宏观调控政策走向的不明朗仍然为股市蒙上一层阴影。在整体趋弱的情况下，个别利好传闻的刺激往往成为影响股市波动的主要原因。
受到股票市场总体下跌的影响，股票方向基金净值呈现连续折损的态势。指数型基金和平衡型基金跌幅较小，而股票型基金和偏股型基金跌幅较大。其原因主要归结于本周市场上行业之间表现的差异，近期周期性行业下跌幅度较小，非周期性行业跌幅突出，而经过上半年的调仓，大部分基金仓位偏重于对非周期性行业的配置，从而在近期的行情中跌幅较大。
本周基金公司2008年半年报陆续公布，目前基金公司的主流操作仍然是以谨慎态度为主，在择股上选取盈利预期明确的非周期及弱周期行业成为大部分基金的选择；同时对于后半年的走势，也有基金认为在国家政策的影响下，市场将会出现局部性和短期性的策略性机会，行业之间的分化也将进一步加剧。
本周各个行业板块之间的波动造成各类型基金之间的业绩分化程度有一定扩大。同时基于不同基金对国家宏观调控政策具体措施预期的不同，不同基金的选股和投资策略体现出一定的差异，从而在业绩上有所表现。在表现居前的品种中，大致可分为两种类型，一种为指数型基金，另外一种为对近期强势行业把握较好的主动型基金，代表性的品种包括南方稳健成长二号、易方达平稳增长、华夏回报二号、景顺长城精选蓝筹等，这些基金在食品饮料、金融等板块上长期重仓，随着本周这些行业表现的突出，它们短期之内相对业绩有一定提升。
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