新基金零建仓是一种进步

　　媒体本周披露，几只新基金的净值变化显示其对于股票采取“零买入”、“零建仓”做法，由此而遭到非议，“言行不一”、“赚手续费”云云。但从另一个角度出发，这也是为基民负责任的表现，昭示了公募基金的独立思考。就好像一些上市公司动用大量资金申购新股，也遭到了“不务正业”的指责，但笔者向来认为，这是老实公司所为，选择了几乎无风险的申购新股，说明老总的谨慎与负责，总比一些动不动要收购国际公司、一亏损就数亿数十亿的好。

　　或认为，这是基金业普遍遭受亏损之后的反思行为。据统计，59家基金公司旗下364只基金今年上半年净亏损1.08万亿元，剔除浮亏的实亏额有1014亿元。浮亏是高买后账面的亏损，尚未平仓，上半年沪指收于2736点，假如到最近的2284点才平仓，不但浮亏变成实亏，亏损值又增加1486亿。

　　上述亏损基金有些是后期公募的，基金经理人实际已经感觉到股市的向下趋势，但还是快速建仓。这里存在一个公募基金的定位问题：基金到底是集约理财工具，还是稳定市场的工具？同一家基金无法同时赋予两种功能，如果体现第一种功能，那么自然是顺势而为，在熊市宁可空仓；但如果体现第二种功能，在熊市自然是不断加仓，最后满仓被套。解决这个问题，只能是在基金设立之初明确定位，收集阿婆大爷之类资金的，自然是理财工具，应赋予基金经理人空仓的权利。稳定市场只能是立法后设立的平准基金。

　　如果投资者对公募还视同国营企业的话，那么可以看看阳光私募基金，同样有大批私募基金上半年巨亏，当然还有部分阳光私募基金业绩不错，在趋势下跌的市场，持股越少的亏损越少，如果改为投资债市的话，还略有盈利。其中部分私募有20%的发起人（管理人）资金，亏损先亏管理人资金，私募管理人不会对自己的资金过不去。这是一种好的模式，对公募基金应有所启示。公募私募基金一万多亿的巨亏，反映的是与趋势对抗的失败。可惜“趋势第一”的理念，后期竟然被“价值投资”代替，连技术分析都一同被放弃不用，改为使用“明年、后年到20年后市盈率分析”这种“高科技工具”。

　　公募基金跌市“零买入”是一种进步，下一步是取得投资人的信任，大浪淘沙，未来总有几许基金因为对申购者资金爱护如己出，因为牛市不踏空熊市未被套，而成为中国的“巴菲特”。