半年亏损18.83亿 保本基金也靠不住

由于在去年大牛市中，保本基金纷纷选择了转型。截至目前，国内保本型基金仅有4只，分别是南方避险增值、银华保本增值、金元比联宝石动力和国泰金鹿保本增值，其中，国泰金鹿保本增值则是今年6月份刚刚成立的次新基金。
日前，南方避险增值、银华保本增值和金元比联宝石动力3只较早成立的保本基金2008半年报已经公布完毕。半年报显示，上述3只保本基金今年上半年总计亏损18.83亿元，平均净值增长率为-13.04%，表现要好于同期大盘及偏股型基金。
南方避险增值亏最多
半年报显示，上半年，保本基金中南方避险增值亏损最多，亏损额为13.46亿元，净值增长率为-21.91%，跑输业绩比较基准12.84个百分点，报告期末该基金规模为44.84亿元；金元比联宝石动力和银华保本增值亏损较小，亏损额分别为4.14亿元和1.23亿元，净值增长率分别为-9.2%和-8.01%，分别跑输业绩比较基准11.13个百分点和9.49个百分点。报告期末，两只基金的规模分别为39.80亿元和13.43亿元。
从资产配置情况来看，截至报告期末，南方避险增值股票仓位最高，占净值的比例达9.55%，而银华保本增值和金元比联宝石动力这一比例仅为0.44%和0.71%。另外，上述三只保本基金债券资产占净值的比例依次为73.03%、85.65%和93.73%。显然，股票仓位相对较高,债券仓位相对较低，导致南方避险增值在保本基金中亏损最大。
对于出现的较大额度亏损，南方避险增值在业绩说明中表示：“2008年1季度，市场大幅下跌，我们在下跌的过程中虽然对股票头寸逐步减仓，但由于对市场在跌破4000点后仍出现大幅度调整的估计不足，所以净值在3月出现了快速下跌。2008年2季度，A股市场仍然延续了上一季度的弱势，同时，受存款准备金上调和成品油价格调整等因素的影响，市场对通货膨胀压力的担心持续增大，债券市场出现了调整。我们在上半年的投资管理中，持续地减少权益类资产的配置比例，加大固定收益类资产的投资比例，但由于股票市场持续下跌和2季度债券市场整体也处于调整的态势，所以本基金的净值出现了较大的降幅。”
后市操作存分歧
在下半年的投资策略上，3只保本基金存在分歧，南方避险增值和银华保本增值相对激进，金元比联宝石动力则较为保守。
南方避险增值表示，“总体而言，下半年宏观紧缩的程度超过上半年的可能性较小。出于以上考虑，在保持安全性的前提下，本基金将适度提高权益类资产的配置比例，以谋求在可能出现的市场反弹中取得一个更好的收益。配置的重点仍然在于基本面良好但在上轮市场杀跌的过程中被严重低估的个股。由于通胀压力依然较大，我们仍以配置一年期内短期央票和浮动金融债为主，回避可能的利率风险。同时密切观察粮食和能源价格的走势，并密切跟踪央行的货币政策走向。”
银华保本增值认为，“下半年宏观经济形势仍不容乐观，但随着股价的大幅下跌，部分公司价值已经体现，因此本基金将重点挖掘受宏观经济波动影响较小、业绩具有持续增长潜力并且估值合理的品种，以及长期来看价值被明显低估的品种，在承担有限风险的情况下，尽可能地提高投资收益率。”
金元比联宝石动力则认为，“目前的A股市场经过近半年的市场调整，上市公司的估值已经进入一个相对安全的区域，但仍将维持较大的波动幅度。在下半年，我们对国内的通胀形势和国际次贷危机的影响仍然心存忧虑，我们将采取保守的投资策略，少量投资股票市场。”