定增到期反亏 3亿上投嘉实心碎蓝星新材

　　尽管基金参与上市公司定向增发被套也已频频发生、司空见惯。然而，定向增发机构在1年解禁期后遭遇蓝星新材如此深度套牢的还并不多见。

　　如果经过股价向前复权处理来看，2007年9月3日蓝星新材（600299）收盘价为44.62元。

　　而至2008年9月3日收盘，蓝星新材股价已创一年新低，收盘价仅为9.54元。就此该股一年跌幅达78.62%，参与蓝星新材的定向增发的机构则均被深套。

　　参与定增基金被深套

　　蓝星新材2008年9月2日发布公告称，蓝星化工新材料股份有限公司2007年向六名发行对象非公开发行股份。其中，除中国蓝星(集团)总公司认购的股份外，其余五位股东认购的34125000股(经实施2007年度股东大会批准的每10股转增3股后)限售期将满，将于2008年9月4日起上市流通。而这其中赫然列有两只较为知名的基金公司，他们分别是上投摩根基金和嘉实基金。

　　上投摩根基金2007年9月3日披露，其下上投摩根阿尔法股票型证券投资基金、上投摩根成长先锋股票型证券投资基金和上投摩根内需动力股票型证券投资基金参加了蓝星新材料（600299）的非公开定向增发，认购数量依次为90万股、150万股、185万股。嘉实基金公司持有910万股蓝星新材，占该股总股本的1.74%。两家基金公司旗下基金共计持股1462.5万股蓝星新材。

　　若以2008年9月3日收盘价9.54元计算，较去年增发价格30.05元(原增发价为39.06元，剔除10送3股的分配方案因素后的价格)折价亦高达68.25%，而同期上证指数跌幅为44%，该股跌幅已远远高于同期大盘跌幅，参与增发的两家基金公司难逃被套的厄运。

　　自去年增发股上市以来，蓝星新材几乎一路下跌，若以9月3日收盘价来计算，两家基金公司合计亏损则高达近3亿元。由于这些参与增发的基金都已属深度套牢，这部分股票在9月5日解禁后套现的可能性不大。

　　抱股两年几无赢利

　　时间追溯到2006年9月30日公布的三季报中，上投摩根旗下两只基金开始大肆建仓蓝星新材，至2006年年报上投摩根旗下3只基金（上投摩根中国优势、上投摩根双息平衡、上投摩根阿尔法）就已重仓扎堆蓝星新材，且占据十大流通股东前三位，合计持有3014万股，据推算其平均成本基本落在每股8元~14元区间内。此后2007年随着股价上涨并推至50元时，上投摩根旗下3只基金获得近3-5倍的浮动收益。不过上投摩根旗下基金并没有及时对该股进行获利了结，减仓幅度不大。至2007年四季度该股回调至三十几元附近又再次进行加仓，其中，上投摩根内需动力以30元以上的价格买入近596万股。至此，上投摩根动用旗下4只基金合计拥有3454万股蓝星新材。

　　而至2008年一季度末，上投摩根的蓝星新材仓位已经增加到近3560万股，由于2008年一季度最低点位即为3月31日最低价30.21元，很容易推算出这近100万股的加仓也是在股价30元上方完成。

　　另根据Topview数据显示，上投摩根旗下基金席位在7月上旬对蓝星新材股一共进行了5次减仓，合计减仓8930万元，若以7月上旬14元~17元的价格减持，上投摩根旗下基金可能有500万~600万股的减仓。然而，即便如此，上投摩根仍持有将近4000万股的蓝星新材。

　　此后蓝星新材股价继续下跌，很快便进入上投摩根基金2006年建仓成本区域。至2008年9月3日蓝星新材股价跌至9.54元。就此，有市场分析师揣测，以目前市场整体弱市行情来看，若上投摩根仍按此前长期持有策略，那么其很有可能在蓝星新材上耗尽两年光阴，同时也享受了一次完美的股价“过山车”，上投摩根旗下多只基金甚至有可能在该股上出现负收益的状况。