赎回潮蔓延 轻仓基金被动加仓

　　迅速下跌的市场，让基金公司的非货币类资产规模迅速缩水2800亿元。基金业人士昨天告诉早报记者，由于净值缩水以及近期遭遇的赎回放大，基金再次面对流动性困难。

　　基金赎回量再次放大

　　前天沪指已跌穿2245点的上轮牛市高点，心理关口告破，基民坚守的决心似乎也在动摇，"死捂"不再是亏损基民的唯一选择。

　　权威人士称，国内基金正遭遇较大规模赎回，给流动性带来问题，这一说法得到不少基金公司人士的证实。

　　一位基金公司人士昨天透露，其公司旗下基金从前天开始赎回放大，从过去每日的两三千万元突然放大到7000万元至8000万元。

　　"这跟去年5•30每天赎回上亿元的规模相比，量并不算很大，但跟前段时间比确实有所增加。"该人士称。

　　"是这样的，赎回得很厉害。"另有基金公司人士对赎回感到了明显压力。

　　一位基金业人士称，从今年6月底至今，两个多月时间，公司基金规模缩小了30%以上，而这还包括了期间货币市场基金的申购，剔除货币市场基金，公司旗下基金规模萎缩更快。

　　对于市场的不断下跌，小基金公司感受最深。

　　"我们规模本来就不大，这样跌下去，赎回一直发生，不知道该怎么办。"一家规模不大的基金公司内部人士说。

　　有基金公司人士告诉早报记者，目前赎回主要是散户所为："保险资金这些机构资金，要赎回的早赎回了，现在都是散户在赎。"

　　对于基民不堪下跌的"止损"行为，基金公司感到理解的同时也表示惋惜："市场跌到这个程度，现在指数要上涨很难，但大跌也很难，基民这个时候赎回，等于把损失兑现了。"

　　有基金业高管则称，现在可以不买股票，但已经不应该再卖股票了，对于基金也同样如此。

　　目前，熊市已经为市场各路力量所认可，不少基金经理认为，尽管眼下市场下跌空间不大，但对于未来宏观经济的担忧，仍然让机构投资者们缺少入场的理由，市场信心严重压制了市场的向上空间，难涨难大跌的市场，正在消磨基民的耐心。

　　轻仓基金"被动"加仓

　　"我们的赎回情况还好，资产规模缩水主要是因为净值缩水。"一位基金公司人士说。

　　市场的大幅下跌，远远超出基金的想象，即便轻仓，公募基金的净值损失也让人触目惊心。

　　据WIND资讯统计，截至今年6月底，非货币类公募基金的总份额为21218亿份，按照当时的基金单位净值计算，这部分资金总量规模约为18954亿元，即简单平均计算，每份基金的单位净值都在1元以下。

　　而假设从6月底至今，该部分资金的份额保持不变，以9月8日公布的单位基金净值计算，非货币类公募基金的资金总量约为16154亿元，与6月底相比，非货币类公募基金的资金规模已经自然"缩水"2800亿。

　　基金业人士告诉早报记者，为了降低损失，多数基金公司一直在反弹中减少仓位，一些基金的股票仓位甚至已经"压线"至契约中的最低股票仓位。但随着市场向下的调整，这些压线求生存的基金只能不断"被动"加仓。

　　"基金的制度性优势和制度性缺陷是同一物，必须保持一定仓位的要求，就是避免人为择时的错误，但在下跌市中，这种仓位就成为一种拖累。"有基金业人士分析道。

　　对于基金净值的大幅缩水，基金经理们表示无奈。

　　"面对市场的系统性风险，基金经理的选择非常有限，大类资产配置占决定性主导作用。"有基金经理说道。

　　流动性风险再现

　　流动性风险曾在2006年至2007年多次被监管部门提醒，当时的情况是多数基金为业绩排名考虑，高仓位运行，"流动性风险"很难成为投资者的关注点。

　　然而，随着地量成交的进行，即便是低仓位运行，"流动性风险"仍然为机构投资者所重视。

　　"现在沪深两市成交约300亿元，假设基金某日突然大幅赎回1%，剔除债券型基金，股票类基金规模如果按照1万亿元计算，也要100亿元现金，100亿元的减持会给市场带来怎么样的波动，交易冲击成本会有多大？"一位基金经理有点担忧。

　　尽管不少基金经理认为，在市场暴跌下，基金公司已经准备好了充足的现金头寸应付赎回，但市场赎回一旦大面积发生，基金仍将不得不抛售股票以继续维持低仓位，"果断"可能是不少基金经理的选择。

　　按照基金中报披露的基金份额信息，假设基金份额保持不变，按照9月8日基金单位净值计算，仍有39只基金规模超过百亿，其中有几只为高仓位的指数基金，这些基金一旦发生巨额赎回，流动性问题将更为明显。

　　延伸新闻

　　多家新基金眼下只卖了千万份

　　老基金赎回和净值缩水同在，而新基金发行也难以让市场乐观。根据统计，目前在市场中发行的新基金已经多达10只，其中不少为股票型基金，但扎堆发行的新基金发行情况非常窘困。

　　据统计，上个月发行持续至本月的基金有4只，而9月8日开始，海富通稳健添利债券基金、国联安德盛红利基金和华宝兴业大盘精选基金开始发售。9月1日，鹏华盛世创新、长盛积极配置和景顺长城公司治理基金发行。

　　此外，近期华夏、华安等多家基金公司的新基金即将进入发行。来自代销渠道的消息称，华安与华夏基金都已在做发行档期预约，其中华安旗下新基金的预约时间为9月16日，而华夏基金则有可能定在9月下旬。

　　对于新基金入市的"输血"功能，投资者并不抱有太大希望。来自代销渠道的消息同时显示，目前多家基金公司的新基金，发行规模只在千万份，是否能最终满足至少2亿份的通常成立条件还是未知数。

　　"新基金发行完全靠托管行，其他渠道基本是卖的规模都可以小到忽略不计了。"一位基金业人士告诉早报记者。

　　据介绍，由于同时收取托管费用和代销费用，托管银行往往对于新基金发行都给予更多支持，但由于多只新基金同时发行，渠道之争再次成为基金公司新基金发行面临的困境。

　　"去年很多新基金发行都是由散户独撑大局，但今年情况不同了，卖不动就靠机构支持和股东支持。"有基金业人士这样描述。

　　一位代销机构人士则无奈地表示："现在的市场，我们更愿意向投资者推荐债券型基金，起码波动小一些，将来销售机构的压力也会更小一点。"