资产配置并非简单地把鸡蛋放在几个篮子里

市场累计跌幅已经超过50%，在“撤退已晚、反攻尚早”的当下，资产配置的理念和方法论忽然成为人所共识的“弱市中的投资秘诀”。仿佛只需多买三两只基金，把鸡蛋放在几个篮子里，就能高枕无忧了。殊不知，这只是理论上的分散投资风险，距离真正的资产配置，分散风险还相差甚远。
资产配置，顾名思义，就是在投资组合中选择资产的类别并确定其比例的过程。由于各种资产的收益和风险特性不同，因此在相同的市场条件下价格变动的方向、时间和程度都可能不同，也即资产之间的相关系数不同。一个投资组合中某资产与其他资产的相关系数越小甚至为负时，该资产对投资组合的分散风险和多元化作用越明显。资产配置就是利用这一原理，将资金合理有效的配置在不同资产之间，起到分散风险优化组合的目的。
据观察，在今年基金普遍亏损的背景下，部分相对抗跌的基金都得益于大类资产配置的调整。但是配置型或股票型基金往往在契约里规定股票投资的下限，因而仅仅依靠配置或股票型基金经理做大类资产配置的效果不会特别理想。投资者逐渐发觉需要自己做资产配置，合理匹配各类资产的比例。债券基金因风险较低，收益较稳定的特点，在市场不明朗时期被视为投资组合中的“稳定剂”和“避风港”。然而，在投资实践中简单的买入债券基金，未必就能达到资产配置的目的。对于个人投资者而言，不一定非要掌握专业而复杂的金融模型来进行资产配置，但是首先评估自己的风险承受能力非常必要，主要是要先对自己的财务状况、投资目标、动机、周期、流动性需求、风险偏好等方面作一个综合评估。简言之，风险承受能力较高，资金投资周期长，或者年龄较小的投资者就可以低配债券基金，反之则考虑多配置债券基金。
此外，即使对同类型基金也要保持一定的分散。因为同类型基金之间有着不同的投资策略，如股票投资范围、选股的方法等各方面都有所不同。债券型基金也会因为持有不同类型的债券和不同的久期策略而表现不同。另外，市面上不少债券基金契约规定通过投资一定比例的股票或新股申购来实现超额收益。这些也会为债券基金带来一定的风险，因此这类债券基金的风险高于纯债基金。投资者在构建实际基金组合时，应对这些股票持仓给基金组合带来的潜在风险进行评估。
时报记者 袁峰