基金以往业绩与未来没有必然联系

　　全球著名投资咨询公司华信惠悦近日发布的基金研究报告认为，在当今基金已经成为公众的重要理财工具之时，基于过往业绩而排名靠前的基金，未来并不一定继续保持在排行前列，排名靠后的基金也可能有机会改善业绩。基金过往的优秀业绩与未来的出色业绩之间没有必然的联系，因此也就无法被用作投资选择的主要依据。

　　在报告中，华信惠悦比较了51只开放式主动型股票基金在2007年6月底和2008年6月底的多项业绩排名，旨在判断这些业绩指标对基金未来表现的预测能力。

　　报告显示，按照1年期总回报排名（假设基金对其投资者的任何支付和分红都再投资于原来的基金），在2007年6月底位于前25%的13只基金到了2008年6月底有超过75%跌出了前25%的位置。进一步的观察还可以发现，这13只基金中有约一半到了2008年6月底排名下滑到了后50%。换句话说，过往业绩居前的基金在未来超过行业中位回报水平的概率大约是50%，这和随机的掷硬币猜正反的几率没有多大的区别。如果将风险因素融入到业绩指标中，进而分析2年期夏普比率，结果显示夏普比率的持续性并没有显著提高。

　　华信惠悦表示，要想找到可以在中长期跑赢大市的基金，就必须对业绩背后的推动因素进行深入的基本面分析，识别这些业绩的产生是归功于投资管理人的技能还是运气。