CEO的产生与持有人利益的空谈

　　“把基金持有人的利益放在第一位”———这是每家基金公司的总经理都曾信誓旦旦的表白，但在这个“资本话事”的年代，“把基金持有人的利益放在第一位”是一个极难完成的任务。

　　本报的统计显示，绝大多数基金公司成立之初，其总经理人选均来自股东单位，还有极少数来自监管部门。不仅如此，在基金公司的股权或实际控制人发生变化后，总经理往往会发生变化。与此同时，随着越来越多的基金公司成立、壮大和发展，有监管部门工作经历的总经理、副总经理也越来越多，近期甚至出现了由政府部门直接插手的高管“重组”现象。

　　出资人决定总经理人选———也就是谁出钱谁话事，这完全天经地义。既然如此，总经理的去留由股东决定，那么，寄望总经理把“基金持有人利益放在第一位”就难免落空。话说回来，既然股东出了钱，自然是想赚更多的钱，理所当然的会选一个能干得力的干将来经营基金公司。

　　那么，除了一个企业家所应具备的基本素质外，统领一家基金公司还需要些什么条件呢？这就得从基金公司的营利模式分析开去了。基金公司的营利模式很简单：管理的资产越多，收入就越多。如何才能做到管理的资产越来越多呢？从过去十年的经验看，资产的膨胀路径有两个：一是单位净值的增长，比如2006年和2007年的牛市带来基金净值的成倍增长。不过，牛熊风水轮流转，不以基金公司的意志为转移。另一个则是管理规模的增长，就是管理份额。在这一点上，基金公司的主客观努力倒或多或少的可以起到作用。比如，在股票基金发行火爆的时候拿得到股票基金的批文，货币市场基金火爆的时候拿得到货币市场基金的批文，诸如此类。在这一点上，基金公司与管理层“良好”的沟通则起着不容忽视的甚至是关键作用。2007年，大量分拆、高比例分红等“擦边球”虽然屡屡出现，但并不是所有的基金公司都敢于肆无忌惮，这个“度”的把握就需要相当的“领导艺术”。

　　事实上，基金公司想要与监管层保持“合理”距离实在不大容易，大至基金公司的牌照、基金发行批文，小至基金发行时的广告内容，统统需要报批。不仅如此，市场也经常传说，在市场下跌时监管层要求基金“不许卖股票”，“不许对外发表对市场的看法”。虽然这些传闻甚少得到证实，但市场多是宁信其有。

　　基于上述分析，笔者基本不相信“将持有人利益放在第一位”的可能性，在可见的未来似乎也看不到这种可能性，即使目前已经出现“市场化的方式产生基金公司总经理的苗头”。