谁能踏上美国股票基金经理奖的红地毯

　　在美国市场上，每年12月份，晨星的基金分析师团队就要在一起讨论当年度晨星基金经理奖名单。2008年已经过去了四分之三，我们来看看哪些基金有潜力进入提名名单，以下就有六位股票型基金的有力角逐者。

　　晨星基金经理年度奖的评选标准清晰明了。我们会看候选者在2008年度的业绩表现，但其长期业绩也同样重要。晨星旨在嘉奖那些在过往年份为大量投资人赚了许多钱的基金经理，所以更倾向于寻找那些任期期限长、管理资产多的掌舵者，而不是任职期限较短或以很少的管理资产获得高回报的人。我们也考察其信任责任评级并寻找那些重视基金持有人利益的基金经理。最后，我们还必须有理由对基金经理的投资策略及实施过程充满信心，以避开那些仅是因为侥幸而获得高回报者。

　　Primecap团队：Vanguard Primecap基金 Primecap团队在2003年度曾经是获奖者。该团队将经历了时间验证的投资哲学以不同的方式进行运用，为先锋旗下管理着一群基金。基金经理采取反向策略进行成长型投资，并在已经关闭的先锋Primecap基金上取得了基金行业过去20多年来最好的业绩记录。2008年以来，在市场整体遭遇巨大挑战的背景下，至9月30日，该基金下跌12.90%，领先于97%的同类大盘成长型基金。在2006和2007年其持有的科技和医疗保健股曾成为回报的拖累，但使其避免了2008年以来同类基金所遭遇的大幅下跌。在策略上，基金经理采用反向的成长型投资，寻找那些因为某种原因相对便宜的快速成长公司；其对业绩基准关注不多，因此组合的行业配置与同类基金往往有很大差异，并且倾向于长期持股。这种独特的方法成为基金长期业绩良好的重要因素，但也意味着该基金有时候短期会与市场不一致。

　　布鲁斯•伯考维茨（Bruce Berkowitz）：Fairholme基金 巴菲特的追随者没有太多能够成功，但Bruce Berkowitz做到了。今年中期，他从重仓持有的能源类股票例如Canadian Natural Resources和Ensign Energy Services上获利后，调整组合把现金投到当时表现不佳但更具价值的医疗保健股票和住宅类房地产公司。虽然他不喜欢做选时，但其一些决策后来证明还是精准的。例如能源股，当绝大部分价值型基金经理在2006年、2007年选择离场的时候，他并没有卖出，因此从接下来的上涨中获益不少。而几个月前，他开始获利了结。至9月30日，该基金今年以来回报为-7.5%，领先于99%的同类大盘平衡型基金。

　　Bob Goldfarb和David Poppe：红杉基金（Sequoia） 该基金很长时间以来都远离众人关注的焦点，并且是有意的；至今年初，其对新投资人关闭的时间已经有四分之一个世纪了，在此期间，为那些在上世纪80年代买入该基金的持有人提供了丰厚的回报。该基金的长期业绩是一流的，并呈现出较强的抗跌性和低波动。今年避开了金融股的大地雷，并依靠表现强劲的选股得以支撑。作为一个纯粹的选股型基金，其与主要的市场基准很不一样，很适合作为组合多元化的选择。到9月30日，其今年以来回报率为-8.8%，领先于99%的同类大盘平衡型基金。

　　哈瑞•伯恩（Harry Burn）、吉布斯•凯安（Gibbs Kane）、约翰•德古立斯（John DeGulis）：湾岸基金（Sound Shore ）许多价值型的基金经理忘记了金融股的风险而在今年以来的下跌中闪了腰身，该团队由于很好地贯彻了其价值型策略而避开了麻烦。如果企业面临真正的危险，该团队对反转的故事可没兴趣；他们更多是寻找财务稳健、具有强劲的自由现金流，并搞清楚企业在未来几年的收益状况。在这样的投资哲学下，基金经理们避开了几乎所有受次贷危机重创的金融股和建筑商。因此，其今年以来下跌温和，至9月底回报为-14.40%，领先于93%的同类大盘价值型基金。从长期看，该基金的绝对收益和相对收益都颇为良好，最近10年年化回报处于同类基金前15%。

　　詹森基金（Jensen）的团队:詹森基金对于股票的品质要求很高，所以在能源和其他周期型股票暴涨而其持有的医疗保健与消费类股票苦苦挣扎时，基金的回报很受伤。在组合构建上，基金经理要求所买入的股票在过去10年每年的净资产收益率均至少要达到15%，并在其估值明显过低时买入。这使得其组合比较折衷，当市场追捧高风险股票时相对不利，但从长期的运作结果看颇为不错。至9月底，该基金今年以来下跌了9.3%，领先于99%的同类基金，其10年的年化回报在大盘成长型基金中处于前10%。

　　Scott Satterwhite、James Kieffer和George Sertl：艺匠小盘价值基金（Artisan Small Cap Value）和艺匠中盘价值基金（Artisan Mid Cap Value） 艺匠小盘价值基金是本文几只基金中唯一至9月底今年以来回报率为正的。该团队同时也管理艺匠中盘价值基金（Artisan Mid-Cap Value），后者今年以来下跌6%，在同类基金中处于前列。这是其集中持有小型公司的结果，而小盘股在今年大盘股倍受摧残的时候避免了过度下跌。在经历了几年的热络后，小盘股2007年及2008年初遭遇了较大的调整，该团队在此环境中则运作自如。其在市场好的时候也是颇具竞争力，在长期尤其如此。

　　该团队成功的关键在于估值工作，在买入股票前，基金经理像私营买主那样思考问题并要求极度的折价；但是这并不会驱使他们去买那些垃圾公司。其组合中配置的企业现金充足、负债率低。除了很好地执行有效的投资策略，该团队也试图通过在资产规模较小时就关闭基金来保持其灵活度。目前两只基金均处于关闭状态。