中国公募基金市场一周评述

　　封闭式：价跌量减 游资沉寂

　　封基二级市场行情走势很弱，沪深两地基指的周下跌幅度分别为12.26％和10.83％，跌幅都小于基础市场行情的下跌幅度。就具体基金来看，创新型封基整体下跌较多，基本上都在后四分之一以内；老基金中，30亿份规模的大盘基金下跌较多，处于缩量下跌的状态。国投瑞银瑞福进取目前的定价状态蕴含着较大的风险，投资者应该有明确的判断。

　　上周，封基的周平均净值损失幅度为8.75％，全体基金的净值折损，周净值损失幅度较少的基金是丰和、普惠、兴华、普丰等，鹏华、易方达等旗下的封基在风险控制方面做的较好。

　　净值在跌，市价也在跌，平均隐含收益率在重新升高。截至上周末，大盘基金的平均隐含收益率为35.07％，较前周回升了2.7个百分点，有四只基金的该项指标回升到了50％以上。在小盘基金方面，由于科汇已经退市，目前只剩下了四只基金，其中有两只处于暂停交易阶段，不久即将摘牌。科翔、汉鼎上周的净值曾一度随着基础市场行情回升，但好景转瞬即逝，现在再次套上了持有者。看来，做长期投资，尤其是有可能丧失一段时间流动性的时候，风险控制意识很重要。

　　开放式：债券型基金光芒四射

　　以股票市场为主要投资对象的基金。各类基金的周平均绩效排序基本上符合它们应有的风险收益特征，指数型基金、股票型基金、偏股型基金、平衡型基金的平均周净值损失幅度依次是14.46％、9.3％、8.84％和6.33％。指数型基金的平均净值损失幅度最高，与它们一致性的高仓位投资策略有关，全体基金的周净值损失幅度都高于10％。

　　以债券市场为主要投资对象的各类基金 债券型基金的周平均净值增长率最高，为1.74％，货币市场基金、中短债基金、保本基金的平均周净值增长率分别为0.13％、0.49％和0.57％。唯一一个例外是偏债型基金的周平均净值损失幅度是2.22％，因为它们已经深陷在股票投资当中难以自拔了。

　　在降息、免税利好的强烈刺激下，上证国债指数、企债指数的周涨幅分别为1.58％和4.21％，债券市场出现了一次十分罕见的强势上涨表现，债券型基金因此大受裨益。交银施罗德增利（A、B）、交银施罗德（C）、广发增强债券、华夏债券（A、B）这4只基金的周净值涨幅均超过了3％，另有24只基金的周净值涨幅介于2％――3％之间，还有17只基金的周净值增长率低于1％。上述基金的绩效差别表明，绩效表现领先的基金可能在企业债方面有较大比例的配置。

　　债券市场的利好也波及到了货币市场，上周，货币市场基金的平均周净值增长率为0.13％，是往常的一倍多，周收益领先的基金有长信利息收益、嘉实货币、华夏现金增利。就货币市场基金近一段时间的综合绩效表现来看，下列基金值得重点关注：建信货币、万家货币、嘉实货币、银河银富、中信现金优势、长盛货币、博时现金收益。

　　QDII类基金产品：QDII类基金产品的净值损失幅度也很大，这固然与国际市场金融风险的大爆发有关，但现实的状况值得我们认真重视：周平均净值损失幅度与指数型基金相当，主动管理的特点没有显现；个别基金的周净值损失幅度超过了20％，A股市场基金望尘莫及；两只基金的净值已经腰斩，其中的一只基金即将跌破0.40元。

　　海外的市场是曾经先进的、成熟的，相关管理者曾经是在那些市场中熏陶过的、经验丰富的，但他们竟然会给投资者带来如此巨大的损失，应该再一次激起市场对这一切的深刻反思。

　　少数基金周净值增长率为正

　　上周，股票市场各主要指数的平均跌幅在14％左右，但还是有少数净值增长率为正的基金。其中，股票型基金里有新世纪优选成长、银华领先策略、天治创新先锋，平衡型基金当中有汇添富蓝筹稳健；在周净值损失幅度低于1％的基金里，股票型基金里有信诚盛世蓝筹、申万巴黎竞争优势、工银瑞信大盘蓝筹、广发核心精选、招商大盘蓝筹，平衡型基金中有万家双引擎、金元比联成长动力；在周净值损失幅度介于1％――2％的基金中，股票型基金中有信达澳银精华灵活配置、泰信优势增长，平衡型基金中有华商盛世成长、农银汇理行业成长。上述基金有一个共同的特点，即都是次新基金，而且主要是成立时间在3个月以下的次新基金。当上周股票市场整体跌幅那么大，全体股票下跌的时候，这些基金之所以能够有盈利，关键原因不是它们在股市上做了超级短线，而是在于它们或多或少地购买了债券，即在基金契约允许的范围之内，在对于债券市场行情有准确判断的时候，积极加高了投资债券的仓位，因此在债券市场上有较为丰厚的获利。