银河成长：2008年第三季度报告

基金代码：519668 基金简称：银河成长

银河竞争优势成长股票型证券投资基金季度报告（2008年第3季度）

第一节 重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年10月21日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
本基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本季度报告中的财务资料未经审计。
本报告期自2008年7月1日起至2008年9月30日止。

第二节 基金产品概况
基金名称：银河竞争优势成长股票型证券投资基金
基金简称：银河成长
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2008年5月26日
报告期末基金份额总额：302,009,607.87
投资目标：在有效控制风险、保持良好流动性的前提下，通过主动式管理，追求基金中长期资本增值。
投资策略：本基金的投资策略主要体现在战略资产配置、股票投资策略、债券投资策略和其他品种投资策略（包括权证、资产支持证券等）四个层面。本基金主要根据个股精选结果决定股票资产配置。本基金管理人将从宏观、中观和微观面等多个角度综合分析评判证券市场的特点及其演化趋势，分析股票、债券等资产的预期收益与风险的匹配关系，在此基础上，结合预期收益良好的可投资股票的数量，在投资比例限制范围内，确定或调整投资组合中股票和债券的比例。在股票投资策略上，本基金采用"自下而上"的选股策略，通过定性分析和定量分析相结合的方法，以企业可持续的竞争优势分析为核心，通过基本分析（Fundamental Analysis）和相对投资价值评估（Relative Evaluation），从竞争优势的角度，精选具有持续竞争优势和成长性的优质上市公司，在合理估值的基础上进行投资。本基金债券投资的主要策略包括利率预期策略、收益率曲线策略、类属配置策略、单券选择策略、可转换债券投资策略。其他品种投资策略包括权证、资产支持证券投资等。
投资范围：本基金投资的股票资产占基金资产的60－95%，债券、现金等金融工具占基金资产的比例为5%-40%，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，权证的投资比例不超过基金资产净值的3%，资产支持证券的投资比例不超过基金资产净值的20%。
业绩比较基准：业绩基准收益率=沪深300 指数收益率×80%＋上证国债指数收益率×20%。
风险收益特征：本基金是股票型基金，其预期收益及风险水平高于货币市场基金、债券型基金与混合型基金，属于风险水平相对较高的基金。
基金管理人名称：银河基金管理有限公司
基金托管人名称：中国银行股份有限公司（简称：中国银行）
第三节 主要财务指标和基金净值表
一、主要财务指标
1.本期利润 -18,212,257.74 元
2.本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 -8,584,295.83 元
3.加权平均基金份额本期利润 -0.0533 元/份
4.期末基金资产净值 280,166,042.66 元
5.期末基金份额净值 0.9277 元/份

注：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

二、本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④
2008年第三季度 -5.64% 1.40% -15.23% 2.38% 9.59% -0.98%

三、自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较
银河成长基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2008年05月26日至2008年09月30日）

注：本基金合同于2008年5月26日生效，截至报告日本基金合同生效未满一年。

第四节 管理人报告
一、基金经理小组情况简介
李昇先生，基金经理，硕士研究生学历，14年证券从业经历。自1993年起进入君安证券公司工作，先后担任研究所研究员、公司二级市场风险控制员和证券投资部一级投资经理。2002年2月加入银河基金管理公司，现任股票投资部总监，2002年8月至2005年12月任银丰基金基金经理、2005年12月至2007年1月任银河银泰理财分红证券投资基金基金经理，2007年1月起任银丰基金基金经理。2008年5月起兼任银河竞争优势成长股票型证券投资基金的基金经理。
孙振峰先生，基金经理助理，经济学博士，毕业于复旦大学。具有7年证券从业经验，曾就职于中信证券从事投资银行工作，2004年3月加入银河基金管理有限公司，历任宏观策略、行业研究员，现任银河竞争优势成长股票型证券投资基金基金经理助理。

二、报告期内本基金运作的遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着"诚实信用、勤奋律己、创新图强"的原则管理和运用基金资产，在合法合规的前提下谋求基金资产的保值和增值，努力实现基金份额持有人的利益，无损害基金份额持有人利益的行为，基金投资范围、投资比例及投资组合符合有关法规及基金合同的规定。
随业务的发展和规模的扩大，本基金管理人将继续秉承"诚信稳健、勤奋律己、创新图强"的理念，严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》等法律法规的规定，进一步加强风险管理和完善内部控制体系，为基金份额持有人谋求长期稳定的回报。
三、公平交易执行情况说明
（一）、银河竞争优势成长股票型证券投资基金（以下简称"银河成长"）在本报告期内严格执行公平交易制度。
（二）、银河成长基金管理人旗下无与本基金投资风格相似的投资组合。
（三）、银河成长基金在本报告期内无异常交易行为。
四、报告期内投资策略和业绩表现
（一）三季度市场回顾
受全球金融市场动荡进一步加剧、国内宏观经济悲观预期加大的影响，三季度A股市场延续了上半年的下跌趋势，沪深300的跌幅达-19.6%。交通运输、金融服务、机械设备等行业跌幅相对较小；采掘、有色金属、信息技术等行业跌幅居前。从年初以来各行业和板块呈现了普跌的局面。
本基金于5月26日正式成立，我们当时判断市场会继续下跌，因此成立后基本保持了零仓位，在上证指数至2900点以下后，随着市场的下跌开始逐步建仓。尽管我们以非常谨慎的思路建仓，但对全球金融市场恶化带来的影响仍然估计不足，导致建仓时机有所偏早，给基金净值带来一定的损失。本基金三季度净值增长率为-5.64%，同期业绩比较基准增长率为-15.23%。
（二）四季度市场展望和投资策略
从国际环境看，各国陆续出台政策将有助于稳定市场信心，但经济数据的显著恶化显示次贷危机的影响正从金融领域向实体经济扩散，全球经济依然面临很大的不确定性。国内经济无论从投资、消费还是出口来看，未来增长的动力都不够强劲，我们尤其担心房地产市场持续低迷对经济的影响。需求放缓和供给刚性使得大量制造行业的供需形势发生变化，企业盈利增长的压力加大。
宏观政策的转向有利于流动性紧张的缓解，短期内实体经济资金需求下降导致信贷增长还难以提高，预计未来会有更大力度刺激经济增长的政策出台，但政策对实体经济的作用将是逐步累积的过程。我们相信宏观调控政策必将与经济转型的长期主题相结合，转型过程中的行业比较优势重塑、产业结构调整的方向将为我们的投资策略制定提供最基础的选择思路。
展望四季度，尽管估值渐趋合理，但经济基本面还难以支持市场出现反转，除非市场继续大幅下跌导致严重低估的情况，我们将对股票市场保持谨慎的投资策略。在行业配置上，我们将重点关注增长相对确定的弱周期性防御行业、估值相对合理的金融行业、符合未来产业结构升级和转型趋势的行业以及宏观政策导向受益者，回避产品价格下行趋势明显、产能利用和库存压力较大的强周期类品种，同时加强自下而上的深入研究和挖掘，注重精选个股。我们也将积极关注债券市场带来的投资机会。

第五节 投资组合报告

一、报告期末基金资产组合情况
项目名称 金额（元） 占基金资产总值比例(%)
股 票 160,487,347.75 55.13
债 券 90,823,006.80 31.20
权 证 0.00 0.00
银行存款及清算备付金合计 37,748,223.97 12.97
其他资产 2,043,046.45 0.70
合计 291,101,624.97 100.00

二、报告期末按行业分类的股票投资组合
序号 行业 市值（元） 占净值比例（%）
1 A 农、林、牧、渔业 612,214.55 0.22
2 C 制造业 73,807,803.14 26.34
(1) C0 食品、饮料 10,939,251.50 3.90
(2) C4 石油、化学、塑胶、塑料 526,684.16 0.19
(3) C6 金属、非金属 26,097,923.26 9.32
(4) C7 机械、设备、仪表 19,623,915.98 7.00
(5) C8 医药、生物制品 12,756,355.00 4.55
(6) C99 其他制造业 3,863,673.24 1.38
3 G 信息技术业 9,773,980.66 3.49
4 H 批发和零售贸易 8,843,066.16 3.16
5 I 金融、保险业 67,450,283.24 24.08
合计： 160,487,347.75 57.28

三、报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
序号 股票代码 股票名称 数 量 市值（元） 市值占净值比（％）
1 600036 招商银行 930,000 16,386,600.00 5.85
2 601398 工商银行 3,299,901 14,354,569.35 5.12
3 601628 中国人寿 567,500 14,335,050.00 5.12
4 000858 五 粮 液 655,045 10,939,251.50 3.90
5 000708 大冶特钢 1,701,841 10,568,432.61 3.77
6 600801 华新水泥 722,851 9,505,490.65 3.39
7 002227 奥 特 迅 982,504 9,215,887.52 3.29
8 600271 航天信息 397,185 8,269,391.70 2.95
9 601318 中国平安 236,058 7,853,649.66 2.80
10 600849 上海医药 1,245,700 7,050,662.00 2.52
总计 10,738,585 108,478,984.99 38.72

四、报告期末按券种分类的债券投资组合

名称 证券市值（元） 占基金净值比例（％）
国债 493,750.00 0.18
央票 88,607,000.00 31.63
金融债 0.00 0.00
企业债 1,722,256.80 0.61
可转债 0.00 0.00
合计 90,823,006.80 32.42

五、报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
序号 债券名称 市值（元） 市值占净值(%)
1 08央票64 48,075,000.00 17.16
2 08央票62 40,532,000.00 14.47
3 08宝钢债 1,722,256.80 0.61
4 21国债⑿ 493,750.00 0.18
5 - - -
合计 90,823,006.80 32.42

六、本基金本报告期末未持有资产支持证券。
七、本基金本报告期末未持有权证。
八、投资组合报告附注
（一） 报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。
（二） 报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。
（三） 其他资产构成。
名称 金额（元）
交易所保证金 750,000.00
应收证券清算款 0.00
应收利息 1,282,209.01
应收股利 0.00
应收申购款 10,837.44
总计 2,043,046.45

（四） 本报告期末无处于转股期的可转换债券。
（五）本报告期末前十名股票中无流通受限股票。

第六节 开放式基金份额变动

项目 份额 （份）
本报告期初基金份额 370,249,260.77
本报告期间总申购份额 3,599,900.83
本报告期间总赎回份额 71,839,553.73
本报告期末基金份额 302,009,607.87


第七节 备查文件目录
1、 中国证监会批准设立银河竞争优势成长股票型证券投资基金的文件
2、 《银河竞争优势成长股票型证券投资基金基金合同》
3、 《银河竞争优势成长股票型证券投资基金托管协议》
4、 中国证监会批准设立银河基金管理有限公司的文件
5、 银河竞争优势成长股票型证券投资基金财务报表及报表附注
6、 报告期内在指定报刊上披露的各项公告
查阅地点：上海市浦东新区世纪大道中建大厦15楼
投资者可在本基金管理人营业时间内免费查阅，也可通过本基金管理人网站（http://www.galaxyasset.com）查阅；在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人银河基金管理有限公司，咨询电话： 400-820-0860/(021)38568888

银河基金管理有限公司
二○○八年十月二十三日