新经济：2008年第三季度报告

基金代码：310358 基金简称：巴黎新经济

申万巴黎新经济混合型证券投资基金2008年第三季度季度报告

一、重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金托管人 - 中国工商银行股份有限公司根据本基金基金合同规定，于2008年10月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
本基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
二、基金产品概况
基金简称： 新经济
基金运作方式： 契约型开放式
基金合同生效日： 2006年12月6日
交易代码： 310358
深交所行情代码： 163105
期末基金份额总额：8,417,951,454.03份
基金投资目标： 本基金通过投资受益于社会和谐发展的具有高成长性和合理价值性的上市公司股票，有效分享中国社会和谐发展的经济成果。通过采用积极主动的分散化投资策略，在严密控制投资风险的前提下，保持基金资产的持续增值，为投资者获取超过业绩基准的收益。
基金投资策略： 本基金继续禀承基金管理人擅长的双线并行的组合投资策略，'自上而下'地进行证券品种的一级资产配置和和行业配置，'自下而上'地精选个股。基于基础性的宏观研究和判断，并利用主动式资产配置模型结合市场情况和历史数据分析进行一级资产配置，即在股票和固定收益证券的投资比例上进行配置。从股票的基本面分析、'社会和谐发展影响综合评估体系'对企业所处发展外部环境因素等方面进行综合评价，并根据股票的市场价量表现直接定位到个股，筛选受益于中国社会和谐发展具有高成长性并且具备合理价值性的股票，构建股票组合。根据固定收益证券的类别、市场和久期进行债券配置以及具体个券的选择。
业绩比较基准： 新华富时A200指数收益率*85%＋金融同业存款利率*15%
风险收益特征： 本基金是一只进行主动投资的混合型证券投资基金，其风险和预期收益均高于平衡型基金，属于证券投资基金中的中较高风险、较高收益品种基金。
基金管理人： 申万巴黎基金管理有限公司
基金托管人： 中国工商银行股份有限公司
三、 主要财务指标和基金净值表现
（一） 主要财务指标
2008年3季度
本期利润总额 -1,127,307,933.66
本期利润总额扣减本期公允价值变动损益后的净额 -1,585,541,607.18
加权平均基金份额本期利润总额 -0.1312
期末基金资产净值 4,627,775,313.33
期末基金份额资产净值 0.5498
（二） 基金净值表现
1. 基金净值增长率与同期业绩比较基准收益率的比较
2008年3季度
基金净值增长率① -19.29%
基金净值增长率标准差② 1.89%
业绩比较基准收益率③ -17.08%
业绩比较基准收益率标准差④ 2.45%
①-③ -2.21%
②-④ -0.56%
注：上述基金业绩指标已扣除了基金的管理费、托管费和各项交易费用，但不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如：申购费、赎回费等），计入认购或交易基金的各项费用后，实际收益水平要低于所列数字。
2. 基金合同生效以来基金累计净值增长率与同期业绩比较基准的变动比较
申万巴黎新经济基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比
注：1）根据本基金基金合同，本基金股票（含权证）投资比例为基金净资产的45%至95%，一般情况下为80%至95%，当基金管理人通过详细论证认为股市步入下跌阶段时，可以将股票投资比例调至80%以下（最小可以至45%）；权证投资比例为基金净资产的0%至3%；债券和现金类与货币市场工具投资比例为基金净资产的5%以上，通常情况下为5%至20%，其中现金类及货币市场工具为基金净资产的5%以上。上述投资比例限制自基金合同生效6个月起生效。
2）本基金的业绩基准指数=新华富时A200指数收益率*85%＋金融同业存款利率*15%。其中：新华富时A200指数作为衡量股票投资部分的业绩基准，金融同业存款利率作为衡量非股票投资部分的业绩基准。
作为专业指数提供商提供的指数，新华富时指数体系具有一定的优势和市场影响力；在新华富时指数体系中，新华富时A200指数的市场代表性比较强，比较适合作为股票投资的比较基准。而本基金在一般市场情况下主要集中于股票的投资，非股票资产只是进行保持较高流动性的固定收益证券投资，故金融同业存款利率比较适合作为本基金的非股票投资的比较基准。
本基金的业绩基准指数按照构建公式每交易日进行计算，计算方式如下：
benchmark =1000；
%benchmark = +15%*金融同业存款利率；
benchmark =(1+％benchmark )* benchmark ；
其中t=1,2,3,••• 。
四、管理人报告
（一）基金经理简要介绍
常永涛先生，澳门国际大学工商管理硕士。自1992年起开始从事证券市场投资工作,从事股票市场、债券市场的投资，曾任四川省信托投资公司上海证券管理总部副总经理；自2001年起开始从事基金管理工作，2001年至2004年任职大成基金管理有限公司交易部、基金经理部基金经理，2003年11月至2004年10月任大成基金景福基金经理。2004年12月加入本公司，自2005年11月起任申万巴黎新动力股票型证券投资基金基金经理，2006年12月起同时任申万巴黎新经济混合型证券投资基金基金经理。
（二）基金运作的遵规守信情况说明
本报告期内,本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》及其实施准则等配套法规的规定,严格遵守基金合同规定,本着诚实信用、勤勉尽责等原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。
本基金投资运作符合法律法规和基金合同的规定,信息披露及时、准确、完整；本基金资产与本基金管理人管理的其他基金资产、公司资产之间严格分开；没有发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为。在基金资产的管理运作中,无任何损害基金份额持有人利益的行为,并通过稳健经营、规范运作、规避风险,保护了基金份额持有人的合法权益。
（三）投资报告与业绩表现
2008年第3季度，证券市场进一步探底：上证综指从2736.10点下跌至2293.78点，跌幅16.17%，其中最低下跌到1802.33点，为近两年来的新低；深证成指从9370.78点下跌到7559.27点，跌幅19.33%。本季度内，国际和国内市场均发生较大变动，美国次贷危机加剧，金融机构破产或被收购，美国救市计划也出现波折。受到外围市场的负面影响，以及对国内经济增长的担忧，股指一路下行，直到印花税单边征收、央企增持等救市政策出台，市场才止住跌势。
报告期内，本基金净值增长率为-19.29%，同期业绩比较基准收益率为-17.08%，超额收益-2.21%。根据对宏观经济和市场变化的判断，本基金注重寻找经济增速放缓情况下的结构性投资机会。在行业配置方面，本季度超配化工、医药生物和采掘行业，低配金融服务、黑色金属和公用事业行业。
美国和欧洲经济状况和市场信心在短期内难以恢复。信心减弱比美国宏观数据下滑有更大的风险，即使救市政策出台，目前也看不到信心的恢复。
中国经济基本上进入政府开始主动刺激的阶段，最主要的特征就是政府主导创造需求，这种需求更多地集中于靠近终端消费的领域。从产业链的上下游来看，由于政府主导的需求创造集中于中下游，而上游的产品价格正在下跌，因此，中下游的企业利润会首先开始改善。从不同产业链之间来看，受益行业取决于政府的政策，因此我们更加强关注政策的变化，认为未来刺激投资和消费的政策都有可能出台。
如果进入减息周期，宏观政策的重心将转为保证增长，本基金将在前期下跌较多的周期性行业中，选择一些增长稳定、价值相对低估的公司作前瞻性布局。
我们认为全球股市估值重心下移，中国股市很难独善其身，从今年初以来，各个行业的估值水平轮番下调。短期看，行情的反弹依赖政策，我们会关注可能出现的经济政策调整。长期看，大盘走势取决于经济运行状况。下阶段市场走势仍以震荡为主。本基金在提高组合防御性的前提下，继续进行结构调整，增加消费、公用事业等未来2-3年有确定增长的行业，减持受经济增长放缓影响较大的行业。
对于下阶段的操作策略，本基金重点关注：
1、增长明确的行业。包括消费、公用事业。
2、前期下跌较多的周期性行业。比如投资品。
3、技术升级。成本增加和需求放缓的背景下，科技行业和先进制造业面临产业升级、技术升级的发展机遇。
4、产业整合。例如央企整体上市、资产注入。
（四）公平交易制度执行情况
1、关于公平交易制度执行情况的说明
我司于2004年年底管理两只开放式基金开始，就着手讨论多基金公平交易问题。2004年年底就颁布了关于旗下基金交易情况的内部管理规则，包括《关于基金投资交叉交易行为的管理规则》、《关于基金投资公平交易行为的管理规则》，《标准交易指引》等，并且多次予以修订。原则上我司在日内禁止多基金之间的反向交易，要求严格执行多基金日内的公平交易。
依据中国证监会2008年3月20日颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》指引的精神,我司已经完善了公平交易、异常交易等相关制度的修订，并已建立了系统来有效执行相关内容。截至第三季度末，我司已经建立了多组合同向交易和反向交易价差分析模块，并进一步完善了异常交易检查模块。
依据要求，本期我司对于旗下多个组合进行了两两之间的公平交易检查，未发现可能导致不公平交易和利益输送的行为。
为确保在投资管理活动中公平对待不同投资组合，严格禁止并切实防范利益输送行为，我司一方面不断优化投资决策和研究流程，强化内部风险控制，另一方面强化日常对投资人员行为规范和职业操守的教育培训，并加强投资人员个人投资行为的申报管理。
我司建立并实施了严格的投资授权制度，投资备选库管理制度和集中交易制度，来切实规范基金经理投资决策行为。首先，基金经理只能在授权的范围内，依据投资策略会议决定的投资策略，结合投资决策委员会及分析师的资产及行业或板块配置的建议进行操作，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序；第二，基金经理只能投资纳入其管理基金的股票备选库中的股票，而且对于我司内部严格定义的重大投资决策，必须经投资决策委员会讨论备案后方可实施；第三，所有的投资指令必须通过集中交易室执行，集中交易室与投资部门相隔离。交易部必须确保日内公平交易的合规执行，执行结果须于当日报风险管理部独立检查。在上述基础上，我司内部控制部门（风险管理部和监察稽核部）还将通过对投资组合各项合规性指标的日常风险检查提示，以及对投资、研究、交易等全流程的独立的监察稽核，督促落实以上制度的措施，并促进投资运作的规范性。
2、本基金与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较。
根据投资风格划分，我司旗下没有与本基金相似的投资组合。
3、异常交易行为说明：无。
五、投资组合报告
（一）期末基金资产组合
市 值（元） 占总资产比例
股票 3,088,873,969.28 66.52%
债券 419,740,207.22 9.04%
权证 - -
银行存款和清算备付金 1,090,062,738.16 23.48%
其他资产 44,583,942.00 0.96%
合 计 4,643,260,856.66 100.00%
（二）期末股票投资组合
序号 分 类 市 值（元） 占净值比例
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采掘业 488,558,803.82 10.56%
C 制造业 1,023,749,813.82 22.12%
C0 其中：食品、饮料 208,870,002.60 4.51%
C1 纺织、服装、皮毛 - -
C2 木材、家具 - -
C3 造纸、印刷 - -
C4 石油、化学、塑胶、塑料 265,833,495.33 5.74%
C5 电子 37,752,357.13 0.82%
C6 金属、非金属 161,347,797.74 3.49%
C7 机械、设备、仪表 78,762,637.50 1.70%
C8 医药、生物制品 237,155,626.96 5.12%
C99 其他 34,027,896.56 0.74%
D 电力、煤气及水的生产和供应业 68,301,830.16 1.48%
E 建筑业 32,655,467.52 0.71%
F 交通运输、仓储业 243,290,504.40 5.26%
G 信息技术业 175,552,683.50 3.79%
H 批发和零售贸易 225,966,792.63 4.88%
I 金融、保险业 666,481,908.55 14.40%
J 房地产业 142,930,184.54 3.09%
K 社会服务业 - -
L 传播与文化产业 393,051.48 0.01%
M 综合类 20,992,928.86 0.45%
合 计 3,088,873,969.28 66.75%
（三）期末前十名股票明细：
序号 股票代码 股票名称 数量 市 值（元） 占净值比例
1 601628 中国人寿 11,131,420 281,179,669.20 6.08%
2 600036 招商银行 13,835,964 243,789,685.68 5.27%
3 600009 上海机场 12,881,810 224,143,494.00 4.84%
4 600395 盘江股份 16,735,768 221,079,495.28 4.78%
5 600096 云天化 5,167,605 181,744,667.85 3.93%
6 600028 中国石化 16,428,178 175,452,941.04 3.79%
7 000568 泸州老窖 4,976,047 129,377,222.00 2.80%
8 000063 中兴通讯 3,506,630 104,707,971.80 2.26%
9 600005 武钢股份 12,239,580 92,164,037.40 1.99%
10 600030 中信证券 3,412,075 84,482,977.00 1.83%
（四）期末债券投资组合：
券种 市 值（元） 占净值比例
央行票据 384,760,000.00 8.31%
企业债券 33,293,960.40 0.72%
可转换债券 1,686,246.82 0.04%
合 计 419,740,207.22 9.07%
（五）期末前五名债券明细：
序号 债券名称 市 值（元） 占净值比例
1 08央票25 384,760,000.00 8.31%
2 08宝钢债 27,091,680.00 0.59%
3 08国电债 4,150,272.00 0.09%
4 08康美债 2,052,008.40 0.04%
5 柳工转债 1,686,246.82 0.04%
（六）投资组合报告附注：
1. 本报告期内，基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查，或受到公开谴责、处罚的。
2. 基金投资的前十名股票中，无投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3. 其他资产的构成：
市 值（元）
存出保证金 3,096,381.95
应收证券清算款 31,035,122.54
应收股利 359,993.70
应收利息 9,377,389.42
应收申购款 715,054.39
合 计 44,583,942.00
4. 基金持有的处于转股期的可转换债券明细：无。
5．基金主动投资权证交易情况：无。
6. 基金因投资可分离可转换债券而被动获得的权证：无
六、基金份额变动情况
2008年3季度（单位：份）
期初基金份额总额 8,734,071,816.64
本期基金总申购份额 90,681,498.58
本期基金总赎回份额 406,801,861.19
期末基金份额总额 8,417,951,454.03
七、备查文件目录
备查文件： 基金合同；
招募说明书及其定期更新；
发售公告；
基金合同生效公告；
开放日常交易业务公告；
其他临时公告。
上述备查文件中基金合同、招募说明书、基金发售公告和基金合同生效公告均放置于本基金管理人及基金托管人的住所；开放日常交易业务公告和其他临时公告放置于本基金管理人的住所。本基金管理人住所地址：中国上海淮海中路300号香港新世界大厦40层。上述文件亦均可在本基金管理人的网站进行查阅，查询网址：www.swbnpp.com 。

申万巴黎基金管理有限公司
二零零八年十月二十三日