高善文：明年上半年经济有望止跌

　　“明年下半年，GDP增长下降的势头将会被遏制，甚至会出现反弹，虽然9%的GDP增长有点难，但快速下滑的状况明年上半年就能够结束。”作为安信证券首席经济学家，高善文给布满阴霾的金融环境增添了一抹亮色。

　　高善文认为，我国经济增长在目前面临了较大的压力，首先是出口下滑，主要集中在低端劳动密集型行业明显下滑，更为严重的是这种压力已经从劳动密集型行业扩散到所有行业，迄今为止这些数据还没有转机。其次是房地产行业已经进入冰冻状态，今年全年销售下降10至15个百分点是毫无悬念的，销量下降带来库存的迅速增加和开工的迅速削减，因此房地产生产的下降将会超过40个百分点，由于一直以来房地产投资占GDP份额的10%，因此房地产市场变冷将直接影响到GDP的增长。第三是汽车销售市场的冻结，同样的现象是很多4S店客流量迅速下降和库存快速增长，有一些厂已经出现了出厂汽车无处可放的地步，这其中一小部分原因是产品价格的上升，更大的原因还是在于股市的暴跌带来的财富的严重缩水，导致大家压缩消费，由此也将直接影响今年GDP的表现。

　　这三个层面的压力似乎带来了很大的困难，但高善文同时也认为，大宗商品价格的暴跌实际上对我国也是一个有利因素，我国在原油、铁矿砂、大豆以及有色金属矿方面需要依赖进口，这部分商品价格的下降将减少我们在这部分商品上的开支，由此对我国形成强有力的财政支持，基本能够抵消股市暴跌的影响，但房地产行业短期内却未能见到能够被抵消的因子，因此短期内经济的压力还很大。

　　从总体情况来看，高善文认为我国经济结构失衡并不明显，因为工业企业杠杆比率依然合理，而且它的盈利能力也处在历史较高水平；同时银行体系坏账已经降至历史最低水平，上市银行资本充足情况仍然良好，并且其对风险的抵御能力也仍然较强。因此目前经济基本面仍比较正常，并且从整个市场来看目前资本市场估值较低，从历史数据来看已经回到了较低的水平，甚至出现了低估和折价，在这样的前提下，“政策的导向就变得至关重要”。